Крипто Fix для зламаної міжнародної валютної системи

Міжнародна валютна система зламана. Допомога у виправленні цього дає величезну можливість для криптографів, які стоять за Криптовалюта та Технології блокчейн.

Тепер у них є ONE із розпорядників цієї системи: Марк Карні, який покидає посаду голови Банку Англії.

Тиждень тому в Джексон Хоулі, штат Монтана, Карні розповів на щорічному гулянні Федеральної резервної системи що керівники центральних банків можуть розробити мережу національних цифрових валют для створення нової «синтетичної гегемонійної валюти», керованої кошиком.

Пропозиція Карні була здебільшого мірковою вправою, щоб надихнути розмову навколо вирішення небезпечних дисбалансів, викликаних залежністю поточної системи від долара як світової резервної валюти. Деталі обов’язково були тонкими – будь-яке рішення буде технічно та політично складним, і навіть незважаючи на те, що він покине Банк Англії в січні, статус Карні як державного службовця вимагає обережності.

Але я T поділяю цих обмежень. Отже, дозвольте мені викласти власну скромну пропозицію щодо виправлення зламаної глобальної фінансової системи на основі криптовалюти. Підказка: це не «купити Bitcoin».

Я не економіст і не криптограф, тому я знаю, що ця гординя приверне скептиків. Я вітаю критику та пропозиції. Я також цілком упевнений, що не перший, хто про це подумав, тому дуже хочу почути про інших, хто працює над подібними проектами.

Справа в тому, що я вже багато років одержимий як структурними недоліками глобальної фінансової системи, так і Криптовалюта . Три з моїх п’яти книжок висвітлювали ці теми. Важко прикусити язика.

Виправлення світової валютної системи

Я думаю, що замість того, щоб створювати абсолютно нову глобальну валюту, керівники центральних банків повинні працювати над розвитком сумісності цифрових валют. Нам потрібна система децентралізованого обміну, за допомогою якої компанії в різних країнах можуть використовувати розумні контракти для створення автоматизованих угод про умовне депонування та захисту від нестабільності обмінного курсу. З алгоритмами, які досягають атомарні свопи Я вважаю, що незабаром ми матимемо Технології для усунення валютного ризику з міжнародної торгівлі, не покладаючись на проміжну валюту, таку як долар, завдяки іншим досягненням у сумісності крос-ланцюгів.

Ось як це може працювати: гіпотетичний імпортер у Росії міг би укласти угоду з експортером із Китаю та погодитися на майбутній платіж, деномінований у китайських юанях, на основі переважаючого обмінного курсу останнього до російського рубля. Покладаючись на протокол сумісності, який зазвичай інтегрований у обрану кожною стороною цифрову національну валюту – у приватних стейблкойнах або цифрових валютах, випущених центральним банком – дві фірми могли б укласти смарт-контракт, який «безнадійно» блокує необхідний платіж у юанях у децентралізованому депонуванні. Якщо поставка та виконання контракту підтверджені, оплата повертається китайському експортеру. Якщо ні, кошти повертаються російському імпортеру за тим же початковим курсом конвертації.

У цьому сценарії обидві сторони захищені від несприятливих змін обмінного курсу. Проте, незважаючи на розрив довіри між ними, немає потреби здійснювати платіж через долари, і жодній зі сторін не потрібно укладати форвардний контракт, валютний опціон чи інше дороге хеджування обмінного курсу.

Звичайно, імпортер постраждав би від альтернативних витрат, пов’язаних із збереженням цінного оборотного капіталу на кілька місяців. Але приватні банки могли б пом’якшити це за допомогою короткострокових позик під заставу на умовах, які були б набагато дешевшими, ніж поточна вартість валютного хеджування. Крім того, якщо смарт-контракт виконується на блокчейні з підтвердженням частки, заблоковані кошти можна використовувати для отримання винагороди за ставки в Криптовалюта .

Якою буде роль центральних банків?

Ну, з ONE, вони могли б підтримувати всю модель кредитування та/або ставок. Надання ліквідності або гарантій банківським підприємствам торговельного Фінанси було б більш конструктивним використанням внутрішньої грошової маси, ніж їх застосування до фондів казначейства США на чорний день та інших активів у доларах.

По-друге, їм буде доручено забезпечити надійність протоколу сумісності. Незалежно від того, чи будуть центральні банки схвалювати та регулювати приватно розроблені протоколи, такі як Cosmos від Tendermint, Polkadot від Parity Technologies чи Interledger від Ripple, чи вони доручатимуть багатосторонній орган створити та керувати єдиною офіційною системою, політики державного сектору не можуть обійти роль нагляду.

(T хвилюйтеся, Крипто лібертаріанці, ніхто не забере ваші Bitcoin в цьому сценарії. Насправді, оскільки центральні банкіри збережуть свій власний монетарний суверенітет, а обмінні курси продовжуватимуть коливатися, привабливість біткойна як альтернативи «цифрового золота» національним валютам цілком може бути посилена.)

Зламана система

Давайте прояснимо: якщо зовнішня торгівля більше не потребуватиме доларового посередництва, глобальна економіка, орієнтована на США, зазнає величезного впливу, можливо, навіть більшого, ніж у 1971 році.Шок Ніксона”, коли долар не був прив’язаний до золота.

Вся система резервної валюти, в якій іноземні центральні банки володіють державними облігаціями США як гарантією, а багатонаціональні компанії тримають значну частину своїх балансів у доларах, базується на необхідності захисту від втрат обмінного курсу. Якщо цей ризик усунути, будівля, теоретично, зруйнується.

Проте, як слушно зазначає Карні, продовжувати гегемонію долара теж не можна. Система зламана. Щоразу, коли глобальні інвестори хвилюються, вони поспішаютьмасово у доларові активи «надійної гавані» – навіть якщо, як у випадку з торговою війною президента Трампа з Китаєм, Політика США є причиною їхнього нездужання.

Цей процес, який стає дедалі гострішим із кожною фінансовою кризою, спричиняє величезні викривлення, економічну дисфункцію та політичні потрясіння. І з уповільненням економіки і світова вартість облігацій із від’ємною прибутковістю зараз становить 17 трильйонів доларів, зараз ми стикаємося з тривожними ознаками ще однієї кризи. Цього разу, традиційна Політика центрального банку може бути безсилою.

Коли настане нова криза, система, заснована на доларах, створить передбачуване порочне коло. Долар стрімко зростатиме. Це завдасть шкоди американським експортерам, що ще більше розбурхає меркантильні інстинкти антивільних трейдерів, таких як Трамп, і збільшить ризики руйнівної валютної війни за око.

Тим часом Ринки, що розвиваються, постраждають від втечі капіталу, оскільки зростання долара підвищує ризик дефолту боргів у цих країнах. Їхні центральні банки відреагують підвищенням процентних ставок, щоб підтримати національну валюту, але це задушить їхні економіки в той час, коли їм потрібна простіша, а не жорсткіша монетарна Політика. Безробіття зросте, а уряди будуть повалені.

Нинішня система породжує те, що колишній голова ФРС Бен Бернанке назвав «глобальним надлишком заощаджень», оскільки країни, що розвиваються, втягують гроші в доларові резерви, які інакше можна було б використати для внутрішнього розвитку.

У США це створює ефект компенсації величезного дефіциту – іншими словами, захмарного боргу. Резервний статус долара не є «надмірним привілеєм», який колись описав міністр Фінанси Франції Валері Жискар д'Естен, а є американським прокляттям. Він створює штучно низькі процентні ставки в США, що неправильно оцінює кредитні ризики та розпалює бульбашки – див.: житлова криза 2008 року.

Найгірше те, що доларова система підриває демократію та применшує економічний суверенітет. Ефективність кожної економіки залежить від політики Федеральної резервної системи США. Проте мандат ФРС щодо низької інфляції/максимальної зайнятості визначається лише економічними перспективами США. Ця невідповідність Політика значно ускладнює урядам вжиття ефективних заходів для створення можливостей для всіх.

Коли справи дійсно йдуть погано, ФРС із запізненням і неохоче стає світовим кредитором останньої інстанції, закачуючи долари в світові банки через їхні нью-йоркські дочірні компанії. Ось як ми закінчили з надлишком «кількісного пом’якшення» після останньої кризи, гроші, які пішли у фінансові активи, лондонську нерухомість і образотворче мистецтво, але мало сприяли підвищенню доходів середнього класу.

Ці Політика прорахунки викликали негативну реакцію популістів на глобалізацію, що проявилося в кризі Brexit у Великобританії та ворожій торговельній політиці президента Трампа. Проте реальність полягає в тому, що потоки капіталу глобалізовані як ніколи і все більше б’ють по барабану долара США.

Отже, так, нам потрібні зміни. Питання в тому, як і в які терміни?

Насильницькі чи керовані зміни?

Рішення, яке я описав, може бути прийняте раптово та руйнівно, або ним можна керувати спільно для більш плавного переходу.

Згідно з першим сценарієм, давайте розглянемо Росію та Китай, дві країни, які я навмисно обрав для свого пояснювального прикладу, оскільки вважається, що вони йдуть далі, ніж більшість, у розробці фіатних цифрових валют. Обидва хотіли б позбутися залежності від долара. Чи можуть вони піти самостійно та спільно розробити двосторонній крос-ланцюжковий розумний контракт між цифровим юанем і цифровим рублем? звичайно Чи Соціальні мережі б інші країни цей приклад? можливо. Такий неконтрольований відхід від доларів може завдати величезної шкоди США та світовій економіці в цілому.

Ось чому я вважаю, що центральні банки повинні прислухатися до заклику Карні та працювати разом над рішенням. Вони могли б координувати поступове впровадження цифрових валют, вибірково керуючи доступом і застосовуючи диференційовані відсоткові ставки, щоб перешкоджати відтоку з хитких банків. Вони також можуть доручити МВФ пошук глобального стандарту сумісності крос-ланцюгів.

Незважаючи на це, революційні технології, що лежать в основі цифрових валют, стейблкоїнів і децентралізованих бірж, розвиватимуться. Це бомба уповільненої дії.

Деякі керівники центральних банків на чолі з Карні, а тепер президент ФРС Філадельфії Патрік Харкер, який сказав у подкасті Wharton Business School, що стейблкойни «неминучі» – отримати це. Іншим потрібно швидко Навчання .

Марк Карні зображення через Twocoms / Shutterstock.com