Довгі та короткі Крипто : Ринки Bitcoin ростуть. Майнінг Bitcoin теж

Коли Пол Тюдор Джонс II говорить він довгий Bitcoin,інвестори звертають увагу. Навіть якщо вони T згодні з його позицією, він є відомим інвестором хедж-фонду, ONE із найбільших винахідників товарів усіх часів, культовим ім’ям у наборі «розумних грошей». Більшість інвесторів, як правило, Соціальні мережі «розумними грошима» — можливо, не відразу, але зовнішнє підтвердження від когось, кому заплатили за скептичне ставлення до ажіотажу, швидше за все, послужить тригером для багатьох. Загалом інвестори прагнуть рухатися стадом.

Ще більш цікавими є наведені причини: згідно з повідомленнями, він купує Bitcoin «як живопліт». Це дуже відрізняється від фондів, які спекулюють на зростанні ціни біткойна. Це а жива огорожа позиція, яка є більш фундаментальною та довгостроковою.

Ти читаєш Довгі та короткі Крипто, інформаційний бюлетень, який уважно LOOKS сили, що рухають Ринки Криптовалюта . Його автором є керівник дослідницького відділу CoinDesk Ноель Ачесон. Він виходить щонеділі та пропонує підсумок тижня – з уявленнями та аналізом – з точки зору професійного інвестора. Ви можете підписатися тут.

Це також свідчить про розуміння цінності біткоіна. Крипто були в захваті, коли кілька тижнів тому стало відомо, що Renaissance Technologies розмірковуючи про торгівлю ф'ючерсами на Bitcoin . Медальйонний фонд Reniassance є Quant фондом, який зацікавлений у розбіжностях у волатильності та інших відносно незрозумілих показниках. Він насправді T дбає про базовий актив. Tudor Investment Corp., однак, достатньо вивчила Bitcoin , щоб зрозуміти його монетарні властивості та технологічну стійкість.

Це T інституційний інвестор, який твердить про потребу в реальних активах перед обличчям необмеженої емісії грошей та економічної напруги. Це гонорар хедж-фонду, який публічно визнає, що робить ставку на Bitcoin як хедж. Це інше.

Повноліття

Повернувшись у 2015 рік, який ніби минуло ціле життя, але це лише трохи більше, ніж середній вік вашого стандартного ноутбука, я прочитав стаття в CoinDesk про конференцію в Гонконзі. Він містив фотографію панельної сесії, яка викликала неабияке хвилювання. вперше, приблизно 90% хеш-потужності майнінгу Bitcoin (обчислювальної потужності обробки мережі) була на тому ж етапі. Для багатьох із нас у той час майнінг Bitcoin мав принаду таємниці та влади – він був двигуном галузі, але ми знали про нього так мало: хто, де, з чим.

Повернемося до сьогоднішнього дня, і майнінг Bitcoin все ще домінують великими пулами майнінгу, розташованими в Китаї. Але сектор дуже змінився.

По-перше, баланс змінюється із зростанням гірничодобувного бізнесу в Європі, Північній Америці та інших країнах. Раніше цього тижня Кембриджський центр альтернативних Фінанси запустив інтерактивна діаграма розподілу хеш-потужності, що свідчить про помітне падіння концентрації в Китаї. (Дивіться наше шоу на Consensus: Distributed TV завтра о 14:30 за східним часом, щоб почути, як Крістін Кім розмовляє з деякими керівниками цієї зміни).

По-друге, сектор набагато менш закритий. Кілька днів тому пул для майнінгу Poolin випустив звіт з детальною інформацією про розподіл хешрейту та витрати на енергію різних машин, незвичайний скарб інформації від ключового оператора галузі.

Майнер, здається, більш охоче спілкується: моя колега з CoinDesk Research Крістін Кім організувала серія Подкасти розмовляли з шахтарями про їхній бізнес, і багато хто додав коментарі до нашого Звіт про вдвічі Bitcoin. Є навіть майнер-орієнтовані Розсилки і Подкасти.

Більше того, зараз є деякі ключові майнери перераховані компанії, відповідаючи вимогам щодо розкриття інформації, які дають змогу зрозуміти, як ведеться майнінговий бізнес.

Також спостерігається помітна зміна стилю та профілю Bitcoin майнерів у бік більш складних структур та фінансового інжинірингу. Я вже писав раніше про те, як Ринки Bitcoin ростуть. Майнінг Bitcoin теж.

Деякі провідні біржі деривативів пропонують все більш гнучким продуктів. Замість щоквартальних строків погашення, які найчастіше зустрічаються в традиційних опціонах, опціони на Bitcoin тепер доступні за a діапазон дати розрахунків, який дає виробникам більше гнучкості.

Ідучи ще далі, деякі учасники інфраструктури розробляють інструменти спеціально для майнерів. Наприкінці минулого року постачальник Крипто ліквідності GSR оголосив про партнерство розробити «спеціалізоване рішення для управління ризиками». Деякі кредитори мають говорив про структурування кредити під заставу спеціально для майнерів.

А на початку цього тижня постачальник Крипто Опубліковано метрики монет новий тип індексу хешрейту, який міг би усунути деяку суб’єктивність традиційного вимірювання хешрейту та служити основою для похідних хешрейту, дозволяючи майнерам хеджувати ONE з основних джерел невизначеності.

Окрім фінансових продуктів, сам бізнес стає більш придатним для інвестицій. Хмарний майнінг усуває необхідність вирішувати проблеми з апаратним забезпеченням і деякі з них непов'язані підприємства вступають у гру майнінгу.

Зважаючи на все це, неважко зрозуміти, чому третій халвінг Bitcoin (під час якого кількість біткойнів, випущених майнерам для обробки, зменшується вдвічі), який очікується завтра, настільки відрізняється від двох попередніх.

Стійкість сектора більше не залежить від емісії Bitcoin і ринкової ціни. Так, це дуже важливо, але для цього існує все більше інструментів пом'якшити їх вплив, а профіль учасників гірничодобувної промисловості стає різноманітнішим. Це додає стійкості.

Фінансіалізація майнінгу може звести нанівець початковий дух Bitcoin як децентралізованої, твердої форми грошей; але гнучкість і відносна стабільність, які він може додати, повинні зробити ринок більш стійким до коригування протоколів і коливань цін.

Хтось ще знає, що відбувається?

Цього тижня в США оголошено про втрату робочих місць побив усі рекорди (20,5 мільйонів за квітень, що в 10 разів перевищує попередній рекорд падіння в 1945 році), але це T зупинило дивовижне зростання S&P, що змушує мене задуматися, звідки, на думку інвесторів, прийде збільшення прибутків. Це не те, що компанії масово викуповуватимуть власні акції в цьому середовищі. Можливо, ринок думає, що ФРС почне скуповувати акції?

Також бентежить ознаки того ф'ючерсний ринок має від'ємні ціни. Але чи достатньо цього, щоб налякати ринок? ще ні. Здається, головною стратегією є інвестування імпульсу.

Говорячи про імпульс, Bitcoin, який перевищив 10 000 доларів, не викликав такої помпи, як кілька тижнів тому. Так само, оскільки це було швидкоплинним. (Діаграма нижче була складена до падіння майже на 20% до трохи більше 8200 доларів на момент написання статті в неділю ввечері.)

Ланки ланцюга

Побітовий менеджер Крипто опублікував звіт це показує, що навіть невеликий розподіл Bitcoin у портфелі з декількома активами підвищив би кумулятивну прибутковість, навіть якби він був куплений на максимумі грудня 2017 року та перебалансований. ВИНОС: Переваги низької кореляції.

Враховуючи ажіотаж навколо потенційного впливу на ціну майбутнього скорочення субсидії блоку Bitcoin вдвічі, багато хто вважає, що ціна продовжить рости після цього. Історія показує це не обов'язково так. ВИНОС: ONE з причин може бути отримання прибутку («купуй чутки, продавай новини»). Іншим може бути зростання тиску збуту, оскільки майнери ліквідують запаси, щоб компенсувати скорочення доходу. Деякі інвестори, ймовірно, побоюються ослаблення стійкості мережі, оскільки розпродаж може виштовхнути з ринку ще більше майнерів. Завтрашній халвінг має додаткове накладення підвищеного загального ринкового ризику. Таким чином, ціна Bitcoin може продовжити свій висхідний тренд після вдвічі... або вона може спостерігати корекцію.

Створено сайт Крипто даних Coin Metrics індекс хешрейту, покликаний служити основою для похідних продуктів, які могли б допомогти майнерам та інвесторам захистити свої позиції. ВИНОС: Майнери можуть контролювати свій власний хешрейт, але вони не можуть дізнатися, яку частку загальної обчислювальної потужності сектора становить їхня частка – індекс хешрейту базується на оцінці часу, необхідного для видобутку останніх блоків. Нова метрика «спостережуваної роботи» має на меті усунути деяку суб’єктивність навколо спостережень за хешрейтом і може стати основою для похідних хешрейту. Як я наголосив у БРИФІНГУ вище, сектор Крипто розвивається неймовірною швидкістю.

Операції на Блокчейн Ethereum досягли найвищого рівня з літа 2019 року. ВИНОС: Ймовірно, це пов’язано зі значним зростанням транзакцій і пропозиції стейблкойнів – більшість стейблкойнів працюють на Ethereum. Це також може бути частково пов’язано з майбутнім переходом мережі на proof-of-stake, оскільки кількість адрес, що містять 32 або більше ETH – мінімум, необхідний для того, щоб стати валідатором мережі – різко зріс.

Tether легко є лідером у пакеті стейблкойнів за ринковою капіталізацією та зростанням, але це зростання нерівномірно розподіляється між його різними формами. Постачання на Omni, перший блокчейн Tether занепадає, тоді як блокчейн Ethereum і TRON швидко зростає. ВИНОС: Ця розбіжність показує, чому важливо вивчати гайки та болти блокчейну, на якому працює ваш стейблкоїн. Omni, заснований на блокчейні Bitcoin , є більш надійним, ніж інші блокчейни, і має можливості мультипідпису (що дозволяє створювати складніші конфігурації транзакцій). Однак він також страждає від раптових стрибків комісії за транзакції та більш тривалого часу підтвердження. Зменшення його використання показує, які характеристики стейблкойна користувачі цінують більше.

Щодня, близько середини ранку за часом Нью-Йорка, в середньому комісія за транзакцію Bitcoin стрибки протягом години, потім повертаються до норми. Недавня стаття стверджує, що це через Політика Крипто щодо передачі тисяч транзакцій одночасно, щодня в один і той же час. ВИНОС: Плата за транзакції Bitcoin не є обов’язковою, але зазвичай розраховується програмним забезпеченням гаманця відповідно до перевантаженості мережі на той момент. Користувачі, як правило, приймають будь-яку пропозицію, оскільки наполягання на сплаті нижчих комісій передбачає потенційно довше очікування обробки. Тут цікаво ось що обміни може впливати на комісії, які користувачі сплачують майнерам, навіть не беручи участі в транзакції.

майже 85% Bitcoin -адрес є «в грошах», накопичивши свої Bitcoin за нижчою середньою ціною, ніж поточна ринкова ціна. ВИНОС: Деякі інвестори вважають, що це означає потенційний тиск продажів, оскільки інвестори починають фіксувати прибуток.

Постачальник Крипто даних CryptoCompare випустив свій Огляд обміну за квітень 2020 року, який показує, що обсяги деривативів впали на 25% за місяць, тоді як спотові обсяги знизилися лише на 13%. ВИНОС: Частково падіння деривативів може бути наслідком березневого краху, оскільки трейдери з високим ризиком відступили, щоб зализати рани. BitMEX, традиційно найбільша біржа Крипто деривативів за обсягом і ONE з головних героїв спаду в Чорний четвер, втратила свій трон, скотившись на четверте місце, після Huobi, OKEx і Binance. Схоже, що мережеві ефекти - це ще T все, коли справа стосується тотемних стовпів ринкової інфраструктури.

Обсяги на більшості похідних бірж можуть знизитися (див. вище), але відкритий інтерес на CME знаходиться на ан найвищий за весь час. ВИНОС: Обсяг CME незначний у порівнянні з офшорними біржами, такими як OKEx і Binance, але це похідна платформа, яку повинні використовувати регульовані фінансові установи США. Renaissance Technologies нещодавно повідомила, що планує торгувати Крипто деривативами на CME; і Пола Тюдора Джонса відкриття на початку цього тижня змусив багатьох припустити, що він стоїть за значною частиною зростання відкритих інтересів. Хто б не накопичував позиції, зростання OI на CME є ознакою того, що інституції повертаються на ринок після відступу від ризику після чорного четверга в березні. І той факт, що зростання OI випереджає зростання обсягу, свідчить про те, що ці акумулятори не є короткостроковими трейдерами.

The Кембриджський центр альтернативних Фінанси запустив a нова інтерактивна карта видобутку Bitcoin , яка вперше візуалізує середньомісячну частку хешрейту біткойна за країнами та надає ексклюзивну візуалізацію розподілу хешрейту Китаю на рівні провінцій. ВИНОС: Китай має 65% хешрейту Bitcoin . Це нижче, ніж у минулому, і, ймовірно, продовжуватиме змінюватися в міру розвитку апаратних Технології і фінансування бізнес-моделей. Моя колега Крістін Кім веде розмову в понеділок, 11 травня, у рамках нашого шоу Крипто Long & Short на Consensus: Distributed, під час якого вона виступатиме з представниками деяких великих північноамериканських груп майнінгу Крипто , які виникають.

Дослідження цифрових активів створив a огляд помітного інституційного інтересу в блокчейн-проектах і Крипто . ВИНОС: Це було цікаве читання, зізнаюся, я втратив багато з цих проектів із поля зору. Звіт показує, що, незважаючи на те, що початковий ажіотаж був придушений шквалом затримок і корпоративних змін, у багатьох різних сферах Ринки капіталу все ще триває значна робота. Навіть якщо більшість проектів не закінчиться виробництвом, це сприятиме розвитку наших спільних знань про обмеження та потенціал.

Іранs Міністерство промисловості, шахт і торгівлі надало a ліцензія на майнінг Криптовалюта для турецької компанії iMiner, яка планує експлуатувати до 6000 гірничих установок у місті Семнан. ВИНОС: Не заглиблюючись у корисність потенційного варіанту використання в країнах, які постраждали від санкцій, і каральних наслідків браку доларів для окремих осіб і компаній, ONE з аспектів, на який інвесторам варто KEEP , — це розширення впровадження. Це чудовий приклад Ірану низька середня вартість енергії, може в кінцевому підсумку стати потужною галуззю в країні. (Крім того, KEEP за серіалом Лі Куена впровадження Криптовалюта на Ринки, що розвиваються.)

Крипто Bitfinex має запустив похідну (BTCDOM), що дозволяє інвесторам визначити загальну частку біткойна на ринку Криптовалюта . ВИНОС: Відносно легкий нагляд на деяких офшорних біржах дозволяє швидко проявити творчість, коли мова заходить про Крипто похідні продукти. Більший вибір для інвесторів і трейдерів не є поганою річчю, якщо ризики ідентифікуються та контролюються.

Швейцарська фінтех фірма Амун має запустив щоденний інверсний токен, BTCSHORT (BTCS), який повертає прибуток на основі зворотного руху ціни Bitcoin за певний 24-годинний період. Цей продукт доповнює останній Bitcoin -інверсний біржовий продукт (ETP), випущений Amun у січні. ВИНОС: Хеджування вже давно є частиною просунутих Крипто , поява таких токенів має зробити складніші структури портфелів доступними для ширшої аудиторії, оскільки вони T вимагають складного забезпечення маржі, і їх можна використовувати як для хеджування, так і як інструмент спекуляції.

Еріда кліринг, відділ клірингу та розрахунків Крипто ErisX, отримав BitLicense з Департаменту фінансових послуг Нью-Йорка. ВИНОС: Отримати це непросто, враховуючи процедурні перешкоди та вартість: відколи ця вимога набула чинності у 2015 році, ліцензію отримали менше 30 компаній. Це робить іншу біржу інституційного рівня в межах досяжності для фірм з Уолл-стріт (які розташовані T в Нью-Джерсі).