Frax

Frax Finance es un protocolo de finanzas descentralizadas (DeFi) lanzado en 2020 que desarrolla y opera una familia de activos on-chain y sub-protocolos: una stablecoin en dólares canjeable por fiat (frxUSD) con una bóveda de rendimiento (sfrxUSD), un sistema de staking líquido de ETH (frxETH/sfrxETH), un activo indexado a la inflación (FPI), bonos cupón cero (FXBs) y la red Fraxtal Layer 2. Tras la actualización “North Star” de 2025, el activo FRAX (anteriormente FXS) se convirtió en el gas nativo y unidad monetaria base de Fraxtal. Aunque el proyecto sostiene que FRAX no es un token de gobernanza, los derechos de voto solo se obtienen bloqueando FRAX para acuñar veFRAX, haciendo que la participación en la gobernanza dependa funcionalmente de poseer FRAX.

Cómo se organiza el ecosistema (visión general)

• Fraxtal (L2): Un rollup OP-Stack donde FRAX se utiliza como gas. La actividad genera puntos FXTL mediante el sistema de incentivos de espacio de bloques Flox. FRAX se emite nativamente en Fraxtal L1; existen formas oficiales envueltas/puenteadas en otras cadenas.
• Estrategia cross-chain: FRAX mantiene presencia multichain mediante el enfoque OFT de LayerZero, manteniendo la emisión nativa en Fraxtal.

Activos principales (referencia rápida)

• frxUSD: Stablecoin USD totalmente colateralizada, canjeable por fiat, emitida a través de “custodios consagrados” aprobados por gobernanza que mantienen reservas equivalentes a efectivo; los contratos de emisión/canje on-chain permiten acceso sin permisos.
• sfrxUSD: Un token de ahorro estilo ERC-4626 para frxUSD. Asigna el respaldo dinámicamente con una estrategia benchmark de rendimiento a través de AMOs DeFi, carry trades y T-Bills/RWAs de corto plazo. Canjeable por frxUSD subyacente a una tasa de conversión creciente.
• FRAX (antiguo FXS): Gas nativo y dinero base de Fraxtal. El proyecto afirma que FRAX no es un token de gobernanza; en la práctica, los derechos de voto se acceden bloqueando FRAX para acuñar veFRAX, haciendo que la participación dependa funcionalmente de poseer FRAX. La emisión sigue un programa de tail-emission (8% inicial, decreciendo un punto porcentual al año hasta un mínimo de 3%).
• frxETH & sfrxETH: Par de staking líquido de ETH. frxETH replica el precio de ETH en una banda estrecha; sfrxETH es un vault ERC-4626 que acumula el rendimiento de los validadores e incrementa su tasa de cambio con el tiempo.
• FPI: Un activo estable vinculado a la cesta del IPC-U de EEUU para mantener el poder adquisitivo constante; FPIS está siendo retirado con una futura conversión a FRAX según gobernanza.
• FXBs (Frax Bonds): Tokens parecidos a bonos cupón cero que se convierten en Legacy FRAX (LFRAX) en el vencimiento y son utilizados por los AMOs para gestionar liquidez y ayudar a estabilizar el peg de frxUSD.

Componentes clave del protocolo

• Fraxlend: Mercados de préstamos por pares aislados utilizados tanto por usuarios como por las estrategias AMO del protocolo.
• Fraxswap (con TWAMM): Un AMM que integra órdenes a largo plazo ponderadas en el tiempo, permitiendo reequilibrios programáticos y operaciones monetarias.
• AMOs (Algorithmic Market Operations): Módulos de estrategia on-chain que despliegan activos/liquidez del protocolo en diferentes venues (por ejemplo, Fraxlend, Fraxswap) para controlar los pegs, el colateral y los ingresos sin modificar los contratos token core.

Cambios recientes de gobernanza (2025)

• FIP-419 introdujo frxUSD/sfrxUSD y marcó una ruta de actualización para los poseedores de FRAX/sFRAX legacy a través de cadenas.
• FIP-428 (North Star) renombró FXS→FRAX y veFXS→veFRAX, cambió el gas de Fraxtal a FRAX, introdujo emisiones reducidas y formalizó la mecánica FXTL/Flox.