Frax

Frax Finance is een gedecentraliseerd finance (DeFi) protocol gelanceerd in 2020 dat een reeks on-chain activa en subprotocols bouwt en beheert: een fiat-inwisselbare dollar stablecoin (frxUSD) met een yield vault (sfrxUSD), een ETH liquid-staking systeem (frxETH/sfrxETH), een inflatie-indexed asset (FPI), zero-coupon bonds (FXBs), en het Fraxtal Layer 2 netwerk. Na de “North Star” upgrade in 2025 werd het FRAX asset (voorheen FXS) Fraxtal’s native gas en basismonetaire eenheid. Hoewel het project stelt dat FRAX geen governance-token is, worden stemrechten alleen verkregen door FRAX te locken om veFRAX te minten, waardoor governance-deelname feitelijk afhankelijk is van het bezitten van FRAX.

Hoe het ecosysteem georganiseerd is (hoog niveau)

• Fraxtal (L2): Een OP-Stack rollup waar FRAX gebruikt wordt als gas. Activiteit verdient FXTL-punten via het Flox blockspace incentive systeem. FRAX wordt natief uitgegeven op Fraxtal L1; officiële wrapped/bridged versies bestaan op andere chains.
• Cross-chain strategie: FRAX ondersteunt een multi-chain aanwezigheid via LayerZero’s OFT aanpak, terwijl het native issuance op Fraxtal behouden blijft.

Kernactiva (snel overzicht)

• frxUSD: Volledig onderpandgedekte, fiat-inwisselbare USD stablecoin uitgegeven door governance-goedgekeurde “enshrined custodians” die reserves in cash-equivalent aanhouden; on-chain mint/redeem-contracten ondersteunen permissionless toegang.
• sfrxUSD: Een ERC-4626-stijl spaar-token voor frxUSD. Wijs backing dynamisch toe via een benchmark yield strategie over DeFi AMO's, carry trades en kortlopende T-Bills/RWA's. Inwisselbaar voor de onderliggende frxUSD tegen een stijgende conversieratio.
• FRAX (voorheen FXS): Fraxtal’s native gas en basisgeld. Het project stelt dat FRAX geen governance-token is; in de praktijk worden stemrechten verkregen door FRAX te locken om veFRAX te minten, waardoor deelname functioneel afhankelijk is van het houden van FRAX. Uitgifte volgt een tail-emission schema (8% initieel, jaarlijks 1 procentpunt dalend tot een 3% bodem).
• frxETH & sfrxETH: ETH liquid-staking pair. frxETH volgt ETH binnen een smalle bandbreedte; sfrxETH is een ERC-4626 vault die validator yield opbouwt en zijn exchange rate in de tijd verhoogt.
• FPI: Een stabiel asset gekoppeld aan het US CPI-U mandje om constante koopkracht na te streven; FPIS wordt uitgefaseerd met een toekomstige conversieroute naar FRAX volgens governance.
• FXBs (Frax Bonds): Zero-coupon bond-achtige tokens die bij afloop converteren naar Legacy FRAX (LFRAX) en door AMO's gebruikt worden om liquiditeit te beheren en de frxUSD peg te stabiliseren.

Belangrijkste protocolcomponenten

• Fraxlend: Gesoleerde pair-leningenmarkten gebruikt door zowel gebruikers als door de AMO-strategieën van het protocol.
• Fraxswap (met TWAMM): Een AMM die tijdgewogen long-horizon orders bevat, waardoor programmatisch herbalanceren en monetaire operaties mogelijk zijn.
• AMO's (Algorithmic Market Operations): On-chain strategiemodules die protocolactiva/liquiditeit inzetten over verschillende platformen (bijv. Fraxlend, Fraxswap) om pegs, onderpand en inkomen te beheren zonder de kern token contracts te wijzigen.

Recente governance-wijzigingen (2025)

• FIP-419 introduceerde frxUSD/sfrxUSD en bepaalde een upgradepad voor legacy FRAX/sFRAX houders over chains heen.
• FIP-428 (North Star) hernoemde FXS→FRAX en veFXS→veFRAX, schakelde Fraxtal gas over naar FRAX, introduceerde tail emissions, en formaliseerde FXTL/Flox-mechanica.