BitVC, filiale de Huobi, utilise les bénéfices des traders pour couvrir les pertes sur les contrats à terme.

MISE À JOUR (20 novembre 16h01 GMT) : Parallèlement à son projet de regrouper 20 % de tous les frais de négociation dans un « fonds de réserve système », Huobi a informé CoinDesk qu'il avait désormais remboursé tous les utilisateurs qui ont souffert de sa « Juridique d'allocation des pertes système » sous la forme d'un crédit pour les frais de négociation futurs.

« BitVC continuera à travailler vers notre objectif de fournir une plateforme de trading juste, transparente et stable, et nous accueillons toujours les commentaires et suggestions des utilisateurs », a ajouté la plateforme.

BitVC, la plateforme de trading de contrats à terme sur devises numériques détenue par la bourse Huobi, s'est retrouvée la semaine dernière en butte à la colère des clients lorsqu'elle a prélevé 46,1 % des bénéfices des traders de la semaine pour couvrir une « perte système » de plus de 3 000 BTC.

Cette perte soulève des questions quant à savoir si les plateformes d'échange de Cryptomonnaie disposent de la liquidité nécessaire pour prendre en charge des fonctionnalités de trading sophistiquées telles que les prêts sur marge et les produits dérivés, et si elles utilisent les mécanismes appropriés pour faire face aux Événements inhabituels.

Il met également en évidence comment la volatilité du prix du Bitcoin peut apporter des surprises dans un monde de trading à fort effet de levier et de partage « socialisé » des pertes entre les gagnants du trading.

Huobi

's/BitVCLa solution de , consistant à prélever la perte totale (d'une valeur de plus de 1,17 million de dollars aujourd'hui) sur les bénéfices de ses utilisateurs pour cette semaine et à rembourser les fonds sous forme de frais de transaction, a suscité une indignation immédiate sur divers forums de médias sociaux tels que Weibo, QQ etReddit.

Un seul commerçant a subi des pertes

Selon une déclaration officielle de Huobi, une perte initiale de 2 500 BTC était le résultat d'un trader individuel qui, le 14 novembre, a ouvert une position longue à fort effet de levier de 40 millions de CNY sur un BTC. prix de 3 000 CNY, pour être ensuite contraint à la liquidation à un prix inférieur (2 817,76) lorsque le marché a connu une forte chute.

Cependant, même le prix de liquidation forcée était inaccessible, car le cours chutait rapidement à ce moment-là. La position du trader n'a pu être clôturée qu'à un prix moyen de 2 378,72 CNY, ce qui a entraîné une perte pour le système. Au total, le système de contrats à terme de BitVC a perdu 3 032,3848 BTC sur la semaine.

Lancement de BitVC, une société enregistrée à Hong Kongen juinavec des opérations sur marge et des comptes rémunérés pour les détenteurs de CNY.plateforme à termeest en activité depuis septembre.

Sur sa bourse à terme BitVCoffre un effet de levier de 5x et 20x. Sur sa plateforme de trading sur marge régulière, la société autorise un effet de levier maximal <a href="https://www.bitvc.com/help/detail?id=46">https://www.bitvc.com/help/detail? ID=46</a> de deux fois le total des actifs d'un utilisateur (en BTC/ LTC/ CNY) jusqu'à une limite maximale de 5 millions de CNY, 500 BTC ou 10 000 LTC.

Proposer des solutions d'avenir

« Nous comprenons que ce niveau d’allocation des pertes est inacceptable », a déclaré Huobi.publié sur Reddit, car il a promis de rembourser les profits perdus des utilisateurs avec des crédits de frais de change.

Huobi/BitVC a proposé un nouveau système pour protéger les traders contre des Événements similaires à l'avenir, qui verrait 20 % de tous les frais de trading collectés regroupés dans un « fonds de réserve système » qui couvrirait d'abord toutes les pertes du système, avant qu'elles ne soient répercutées proportionnellement sur les utilisateurs.

La société a également promis « d'améliorer les règles de la bourse à terme, le processus de liquidation et la transparence, notamment en publiant les ordres de liquidation forcée et d'autres données pertinentes en temps réel ».

Cependant, toutes les réactions des traders n'ont pas été négatives, comme l'a déclaré un utilisateur de Reddit. répondre:

« C'est ce qu'on appelle le risque de contrepartie… Si vous prenez 46 % de la liste que vous avez publiée, vous n'avez que 1 700 BTC. Les gens négocient des contrats à terme sans avoir la moindre idée de ce que c'est. »

En effet, les pertes inattendues sur les transactions de devises à effet de levier ne sont pas propres au Bitcoin ou aux devises numériques, et sont même la norme dans le monde traditionnel du ForEx, car Bloombergrécemment souligné.

Les effets de levier élevés comportent des risques

Des représentants d'autres bourses de produits dérivés, en Chine et à l'étranger, ont exprimé leur avis sur l'effet de levier et les pertes systémiques. Les traders doivent-ils simplement s'attendre à des incidents comme celui de la semaine dernière, ou existe-t-il d'autres moyens de les gérer ?

Arthur Hayes, PDG de la plateforme qui sera bientôt lancéeBitMEX, a déclaré à CoinDesk que la récente volatilité des prix a révélé à quel point la « taxe » sur les bénéfices des gagnants pourrait être importante sur certaines bourses.

Il a dit :

« Je pense que certains traders (chez BitVC) ont lu les conditions et ont négocié en toute connaissance de cause, et certains ont été assez surpris lorsqu'ils ont reçu une taxe très élevée. »

Hayes a souligné que des échanges similaires tels que 796.com et OKCcoin ont prélevé respectivement 25,01 % et 5,15 % des bénéfices de leurs propres traders gagnants au cours de la même semaine se terminant le 14 novembre, pour faire face à la « perte de contrepartie supposée du système ».

OKCoinoffresjusqu'à 20x de levier pour les traders sur marge, déclarant : « avec cet effet de levier accru, nous exhortons les investisseurs à gérer leur risque avec soin ».

796page d'histoire de la coloniedétaille exactement quels ont été les montants des pertes et des « bénéfices socialisés » au fil du temps et indique qu'à au moins deux autres occasions, il s'agissait de pourcentages à deux chiffres.

En comparant ce type de règlements à un casino qui tente de taxer les paiements de ses gagnants, Hayes a déclaré que les produits transformaient le trading de spreads en un jeu dangereux, inadapté aux entreprises qui couvrent les risques de change du monde réel.

Le risque de contrepartie est un problème majeur, a-t-il poursuivi, et de nombreuses plateformes d'échange utilisent une partie des frais de transaction pour couvrir ce risque, plutôt qu'une taxe sur les gains. Une grande partie du risque réside dans les effets de levier élevés proposés, pouvant atteindre 20x.

Avec un effet de levier de 20x, la faillite n'est qu'à 5 %. C'est extrêmement risqué sur des contrats qui peuvent fluctuer jusqu'à 20 % en une journée. Ces plateformes profitent alors des frais plus élevés liés à cet effet de levier et transfèrent le risque à leurs utilisateurs. Les frais peuvent sembler faibles, mais avec un effet de levier de 20x, 0,2 % deviennent 4 %. Nombreux sont ceux qui, au sein de la communauté Bitcoin , ne l'ont pas remarqué.

La conception peut être un problème

Jeremy Glaros est le co-fondateur deCoinarch, une plateforme de produits dérivés qui propose des produits à effet de levier tels que «Amplificateur" et permet aux utilisateurs de prêter des Bitcoin aux traders en échange d'intérêts.

Notant qu'il parlait des échanges en général et non d'une entreprise ou d'un incident en particulier, il a déclaré que les problèmes liés au trading à effet de levier sur le Bitcoin sont le résultat de défauts fondamentaux de conception du produit plutôt que d'un problème de « marché rampant ».

Différents fournisseurs dans l’espace Bitcoin ont utilisé différents mécanismes pour faire face à ces situations, a-t-il déclaré.

Bien que la profondeur limitée du marché entraîne des mouvements de prix brusques et des clôtures de positions QUICK , la conception de certains Marchés signifie que si les Marchés évoluent beaucoup et que les gagnants WIN gros sur le papier, les bénéfices seront considérablement réduits.

Le problème réside dans le fait que les traders peuvent utiliser un effet de levier très élevé et fixer des limites de pertes à leur marge initiale (jusqu'à 5 % dans certains cas). Cela signifie que les pertes des perdants ne seront presque jamais suffisamment couvertes par la marge qu'ils affichent, sauf en cas de faible variation du marché (par exemple, moins de 5 %), auquel cas les gains ne seraient de toute façon pas si importants. Une réduction des pertes n'est donc pas un problème majeur.

Aucune classe d'actifs majeure sur laquelle des contrats à terme sont disponibles, a poursuivi Glaros, n'inclut une telle fonctionnalité dans ses contrats. Généralement, si un trader à terme est perdant et ne fournit pas la marge supplémentaire nécessaire pour KEEP une position ouverte, la bourse reprend elle-même cette position en tant que principal afin de garantir le respect de ses autres contrats à terme.

Tous les risques encourus sont transférés sur un autre participant du marché qui prend la position, les pertes étant absorbées par la bourse.

Un récit édifiant pour les commerçants

Bien que ONE n'ait suggéré d'acte répréhensible ou de comportement illégal de la part d'une quelconque bourse, ces incidents et problèmes servent d'avertissement aux détenteurs de Bitcoin nouveaux dans le monde du trading pour qu'ils étudient attentivement avant de se lancer avec les professionnels.

Une expérience de trading à effet de levier avec un historique décent, ainsi qu'une compréhension des techniques de perte raisonnables, sont une exigence minimale.

Même pour ceux qui ont des années d'expérience dans le monde financier, le Bitcoin peut présenter de nouvelles particularités et ils doivent comprendre parfaitement le type de politiques de marge proposées par les plateformes choisies.

Merci à Eric Mu pour son aide à la rédaction de cet article

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