Pire que la tulipomanie ? Idées reçues sur les Crypto

Chris Burniske est cofondateur de Placeholder Ventures à New York et ancien responsable des produits blockchain chez ARK Investment Management LLC. Jack Tatar est un investisseur providentiel et conseiller auprès des startups.

Dans cet article Analyses , adapté de leur livreCcrypto-actifs : Le guide de l'investisseur innovant sur Bitcoin et au-delà,ils expliquent ce que les commentateurs financiers traditionnels ne comprennent toujours T à propos de cet espace – même si les Marchés commencent à le comprendre.

Cette année a été une année décisive pour les actifs Crypto , mais il n'y a pas si longtemps, nous étions en pleine saison de la « blockchain, pas du Bitcoin».

Lorsque nous avons commencé à travailler sur notre livre, le consensus semblait être de retirer les actifs natifs des blockchains et de privatiser ces réseaux initialement ouverts.

Avec ce livre, nous avons pour objectif de défendre les blockchains publiques comme l’innovation la plus importante, de confronter l’affirmation erronée (et persistante) selon laquelle les actifs Crypto sont des escroqueries élaborées et de rassurer les macroéconomistes sur le fait que tous les actifs Crypto ne sont pas des devises.

Bitcoin, pas blockchain

ONEune des principales motivations de l’écriture du livre était de souligner la valeur des actifs natifs qui incitent un ensemble distribué d’acteurs à fournir un bien ou un service numérique sans opérateur central, c’est-à-dire les actifs Crypto .

Compte tenu du récent boom d’intérêt autour des actifs Crypto , il semble contre-intuitif qu’une grande partie des années 2014, 2015 et 2016 ait été dominée par l’idée que Technologies blockchain était important, tandis que les actifs Crypto pourraient être oubliés et que peu de choses seraient perdues.

Le termeTechnologies du registre distribué La technologie DLT (DLT) s'est popularisée pour véhiculer ce concept, éliminant ainsi toute association avec le Bitcoin pour ceux qui adoptaient des stratégies DLT. Nombreux sont ceux, dans le secteur des services financiers, qui ont trop vite oublié que le Bitcoin était la mère de la Technologies blockchain.

C'est à l'automne 2015 que la frénésie autour des blockchains privées a réellement commencé, avec Blythe Masters et Digital Asset Holdings présentés sur lecouverture de BloombergMagazine et The Economist publient un article de couverture intitulé «La machine à confiance."

L'association de Masters, Bloomberg et The Economist a suscité un regain d'intérêt pour la Technologies blockchain, ce qui a entraîné une hausse soutenue des volumes de recherche mondiaux pour « blockchain » sur Google. Entre le 18 octobre et le 1er novembre 2015, juste après la publication des articles de Bloomberg et de The Economist, les volumes de recherche mondiaux pour « blockchain » sur Google ont augmenté de 70 %.

Nous nous trouvons de l’autre côté deLe raisonnement de Jamie Dimon: nous pensons que la majorité des blockchains privées et des implémentations DLT deviendront les CompuServes et les AOL du mouvement des cryptoactifs.

À maintes reprises, au cours de l'histoire des Technologies de l'information, l'ouverture a pris le pas sur le fermé, et le public sur le privé. Cela ne signifie pas que le fermé et le privé n'ont T leur place, mais plutôt que l'impact de ces systèmes sur le monde est toujours minime comparé aux changements apportés par les systèmes ouverts et publics.

Comme nous l’écrivons dans le livre,

« Nous considérons de nombreuses solutions DLT comme des solutions de fortune face aux bouleversements à venir. Si la DLT contribuera à rationaliser les processus existants, ce qui améliorera les marges bénéficiaires à court terme, la plupart de ces solutions s'inscrivent dans des modèles économiques de plus en plus obsolètes. »

Les préjugés des baby-boomers

Nout Wellink, ancien président de la Banque centrale néerlandaise, a déclaré à propos du Bitcoin: « C'est pire que la tulipomanie… Au moins, à l'époque, vous aviez une tulipe [à la fin], maintenant vous n'obtenez plus rien. »

Nout présente un type de biais anti-crypto-actifs dont souffrent de nombreux baby-boomers : si ces choses n'ont pas de forme physique, comment pourraient-elles avoir de la valeur ?

Pour commencer, un tel état d’esprit soulève la même question concernant une grande partie de notre monde, qui est de plus en plus basé sur des choses qui n’ont que des représentations numériques et qui accumulent des quantités massives de valeur.

Par exemple, les capitalisations boursières de Twitter, Facebook et Google reposent en grande partie sur des services 100 % numériques. Certes, ces services génèrent des flux de trésorerie, mais un service numérique est rémunéré en espèces, ce qui implique qu'un service purement numérique peut avoir de la valeur. Pour apaiser les sceptiques, notre livre propose une analyse approfondie des méthodologies d'évaluation du Bitcoin et explique comment ces méthodologies peuvent être appliquées aux Crypto de manière plus générale.

ONEune de nos explorations préférées a consisté à quantifier les contributions des développeurs. Nous ne pensons T avoir atteint ce niveau, mais nous espérons qu'il a fourni une base pour nos travaux et explorations futurs. Vous trouverez ci-dessous ONEun des graphiques des développeurs, illustrant la fréquence d'activité en fonction des points du dépôt de code et le nombre de jours de développement d'un projet de Crypto actif.

En plus d'expliquer comment les Crypto actifs ont une forme de valeur très réelle, nous passons deux chapitres à explorer les catastrophes de marché les plus célèbres dans toutes sortes de classes d'actifs, y compris John Law et la Mississippi Company qui ont mis la France à genoux, l'accaparement du marché de l'or par Jay Gould et différentes formes de cette fois c'est différent pensée.

Nous consacrons une grande partie de notre temps à explorer l’histoire de la spéculation financière pour souligner que toutes les classes d’actifs traversent des difficultés de croissance, et nous devrions nous attendre à la même chose des actifs Crypto .

Nous avons peut-être de nouveaux mauvais acteurs sur les Marchés de la Crypto , mais ils jouent de vieux tours.

Pourquoi tant de monde ?

Une question que se posent de nombreux nouveaux venus dans le secteur est la suivante : pourquoi avons-nous besoin de plus de 1 000 devises ? Ne pouvons-nous T nous contenter d'une poignée d'entre elles ? Et si ces devises sont censées être des devises, pourquoi sont-elles si volatiles ?

C'est pour cette raison que nous avons intitulé le livreCrypto-actifs, et nonCrypto-monnaies, et nous expliquons notre réflexion comme suit :

Historiquement, les Crypto ont été le plus souvent désignés sous le terme de cryptomonnaies, ce qui, selon nous, sème la confusion chez les nouveaux utilisateurs et limite le débat sur leur avenir. Nous ne classons pas la majorité des Crypto comme des monnaies, mais plutôt comme des matières premières numériques (Crypto commodities), fournissant des ressources numériques brutes, ou des jetons numériques (Crypto -tokens), fournissant des biens et services numériques finis.

Une monnaie remplit trois fonctions bien définies : servir de moyen d'échange, de réserve de valeur et d'unité de compte. Cependant, la forme monétaire elle-même a souvent peu de valeur intrinsèque. Par exemple, les billets de banque dans les portefeuilles ont à peu près aussi peu de valeur que le papier dans les imprimantes. Ils ont plutôt une illusion de valeur qui, si elle est largement partagée par la société et approuvée par le gouvernement, permet à ces billets de servir à acheter des biens et des services, à stocker de la valeur pour des achats ultérieurs et à servir de mesure de la valeur d'autres choses.

Parallèlement, les matières premières sont très variées et généralement considérées comme des composants de base servant à la fabrication de produits finis. Le pétrole, le blé et le cuivre, par exemple, sont des matières premières courantes. Cependant, supposer qu'une matière première doit être physique revient à ignorer la transition globale du « hors ligne » vers le « en ligne » qui se produit dans tous les secteurs de l'économie.

Dans un monde de plus en plus numérique, il est tout à fait logique de disposer de biens numériques, tels que la puissance de calcul, la capacité de stockage et la bande passante réseau. Bien que le calcul, le stockage et la bande passante ne soient pas encore communément qualifiés de biens, ils constituent des éléments constitutifs sans doute tout aussi importants que nos biens physiques. Lorsqu'ils sont approvisionnés via un réseau blockchain, ils sont clairement définis comme des Crypto biens.

Au-delà des cryptomonnaies et des Crypto matières premières, également approvisionnées via les réseaux blockchain, se trouvent des biens et services numériques « finis », tels que les médias, les réseaux sociaux, les jeux, etc., orchestrés par des Crypto monnaies. Tout comme dans le monde physique, où les monnaies et les matières premières alimentent une économie pour créer des biens et services finis, dans le monde numérique, les infrastructures fournies par les cryptomonnaies et les Crypto matières premières se conjuguent pour soutenir ces biens et services numériques finis.

Les jetons Crypto sont au tout début de leur développement et seront probablement les derniers à gagner du terrain, car ils nécessitent la construction d'une infrastructure robuste de Cryptomonnaie et de produits Crypto avant de pouvoir fonctionner de manière fiable.

Les Marchés rattrapent leur retard

Nous avons écritCrypto-actifspour aller à contre-courant de la pensée qui prétendait que le Bitcoin et ses frères numériques étaient un mouvement de niche, et au contraire pour souligner aux investisseurs que cela représente la plus grande opportunité pour les investisseurs et les entrepreneurs depuis le Web.

Au milieu de la rédaction, les Marchés sont arrivés à la même conclusion, multipliant par 15 environ la valeur globale du réseau des actifs Crypto , et faisant une grande partie du travail de persuasion pour nous.

Néanmoins, nous espérons que le livre servira de guide utile aux non-initiés, d'explication pour les professionnels de la finance déconcertés et de réflexion sur la folle aventure que cela a été pour les OG de la Crypto .

Image de tulipevia Shutterstock