Il boom anti-sorveglianza delle criptovalute: Zcash, Monero e il ritorno dell'anonimato

Nella seconda metà del 2025, le privacy coin sono improvvisamente diventate le leader di mercato, mentre il resto del settore crypto procede tra flussi ETF, operazioni di arbitraggio sul differenziale e beta macroeconomico. La rinascita di Zcash, sostenuto da portafogli che rendono la privacy il valore predefinito e da un cambiamento di potere a favore rispetto al rivale di lunga data Monero, suggerisce che l'industria potrebbe aver compiuto un giro completo: dagli ideali cypherpunk di denaro permissionless e non tracciabile a un mercato pervaso da ETF e sorveglianza, per poi tornare al “denaro digitale” che resiste alla tracciabilità.

CoinDesk Research’s approfondimento su Zcash inquadra il pivot: l’adozione protetta è salita a circa un quinto dell’offerta; oltre il 30% delle transazioni ora coinvolge il pool protetto; e Zashi, un wallet di prima parte, rende le trasferenze private predefinite e applica il principio “shield before spend.” L’effetto è un insieme di anonimato in espansione e un’esperienza utente che non considera più la privacy come un’impostazione avanzata, ma come il punto di partenza di come il denaro dovrebbe muoversi.

I mercati segnalano un cambiamento di sentiment

L'andamento dei prezzi parla da sé: ZEC$493,72 è aumentato di circa il 741% dal 28 settembre, mentre XMR$352,13 è salito di circa il 54% da agosto. Anche nomi da tempo inattivi come DCR$40,72 e DASH$106,25, entrambi progetti orientati alla privacy, risalenti rispettivamente al 2017 e al 2014, hanno registrato rally del 145% e del 337% nelle ultime settimane.

Ciò che rende il movimento straordinario è il fatto che avviene in un contesto macroeconomico cupo. BTC$103.982,08 ed ether ETH$3458,37 sono scesi a minimi plurimensili mentre i trader ruotano fuori dal rischio per tornare a un dollaro USA più forte. La correlazione inversa ha conferito al movimento delle monete per la privacy un vantaggio simbolico: gli investitori sembrano acquistare privacy, non rendimento.

Dalle istituzioni agli individui

È un'inversione sorprendente per un mercato che ha trascorso gli ultimi due anni celebrando l'arrivo di ETF, custodi e desk di conformità aziendale. Le privacy coin stanno ora prosperando proprio perché rappresentano l'opposto di quella tendenza: strumenti per individui, non per istituzioni.

Per i primi cypherpunk, la privacy non era un espediente di marketing. Era il fondamento della libertà finanziaria. Oltre un decennio dopo, l’attrazione ritorna per una ragione diversa. In un mondo di sorveglianza potenziata dall’IA e raccolta costante di dati, l’anonimato viene ridefinito non come segretezza, ma come autodifesa.

Il ritorno di Zcash riflette quel cambiamento di sentimento. La tecnologia della rete, basata su prove a conoscenza zero che consentono agli utenti di verificare le transazioni senza rivelarle, è maturata al punto che la privacy non richiede compromessi. Le transazioni si concludono in pochi secondi, i saldi protetti si sincronizzano rapidamente e le funzionalità di conformità come le chiavi di visualizzazione permettono agli utenti di condividere i dati in modo selettivo. È la privacy come impostazione predefinita, non una scappatoia.

La storia cautelativa di Tornado Cash

Ciò non significa che i regolatori stiano chiudendo un occhio. L'azione legale contro gli sviluppatori di Tornado Cash rimane un monito che la privacy vive ancora in una zona legale grigia. In agosto, una giuria di New York il co-fondatore Roman Storm è stato riconosciuto colpevole di gestire un’attività di trasmissione di denaro non autorizzata, sebbene non sia riuscita a ottenere una condanna per le più gravi accuse di riciclaggio di denaro. Nei Paesi Bassi, lo sviluppatore Alexey Pertsev sta scontando una pena di cinque anni per motivi correlati.

Tuttavia, i venti potrebbero star cambiando. A marzo, il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti silenziosamente ha rimosso Tornado Cash dalla sua lista delle sanzioni, riconoscendo che il caso sollevava questioni difficili riguardanti il codice, la libertà di espressione e la responsabilità. È stata un'ammissione tacita che il rigido strumento delle sanzioni potrebbe non adattarsi al software decentralizzato.

Il confronto con Zcash è istruttivo. Tornado era un mixer, un contratto intelligente che aggregava e ridistribuiva fondi, mentre Zcash è una blockchain completa con privacy integrata e un’opzione per la trasparenza. Questa differenza architetturale rende molto più difficile l’applicazione di divieti generalizzati.

I trader riscoprono il “denaro digitale”

Bitcoin ha dimostrato che il denaro può esistere senza banche, le privacy coin ora stanno dimostrando che può esistere senza sorveglianza. I flussi di trading recenti mostrano un capitale in migrazione verso asset che funzionano più come contanti, immediati, senza permessi e difficili da tracciare.

Zcash e Monero stanno guidando questa trasformazione per una ragione chiara: vengono utilizzati, non solo scambiati. I dati on-chain mostrano che il pool shielded di Zcash, dove mittenti, destinatari e importi sono criptati, è cresciuto fino a detenere circa il 25–30% dell'offerta circolante, la sua quota più ampia dall'avvio della rete.

Gli analisti di CoinDesk Research affermano che oltre un terzo delle transazioni tocca ora quel livello privato, a dimostrazione del fatto che gli utenti stanno attivamente spostando le monete in canali crittografati anziché mantenerle visibili sui registri pubblici.

La crypto torna al punto di partenza

Il rally delle privacy coin potrebbe riguardare meno la speculazione e più l'identità. Bitcoin ha dimostrato che il denaro può muoversi senza confini; Ethereum ha provato che la finanza può funzionare senza intermediari; Zcash sta ricordando ai mercati che la privacy finanziaria è ancora importante.

Dopo anni di strutturazione istituzionale, derivati ed ETF, il pendolo sta oscillando nuovamente verso gli ideali che hanno dato avvio all'industria: la libertà individuale e il diritto di effettuare transazioni senza supervisione.

Resta da vedere se i regolatori consentiranno a questo cambiamento di proseguire senza supervisione, ma il mercato è chiaro nella sua convinzione — gli asset crypto con le migliori performance del 2025 sono quelli che somigliano al contante, e questa tendenza sembra destinata a continuare.