O Boom Anti-Surveillance das Criptomoedas: Zcash, Monero e o Retorno da Anonimidade

Na segunda metade de 2025, as moedas de privacidade tornaram-se repentinamente as líderes do mercado, enquanto o restante do criptoativo avança lentamente através dos fluxos de ETF, operações de base e beta macro. Renascimento do Zcash, impulsionado por carteiras que tornam a privacidade o padrão e por uma mudança de poder contra o antigo rival Monero, sugere que a indústria pode ter completado um ciclo completo: dos ideais cypherpunk de dinheiro sem permissões e rastreável, para um mercado repleto de ETFs e monitoramento, de volta ao “dinheiro digital” que resiste à rastreabilidade.

Pesquisa CoinDesk análise aprofundada sobre Zcash enquadra o pivô: a adoção de fundos protegidos subiu para cerca de um quinto do fornecimento; mais de 30% das transações agora envolvem o pool protegido; e o Zashi, uma carteira de primeira parte, torna as transferências privadas o padrão e aplica o “proteger antes de gastar.” O efeito é um conjunto de anonimato em expansão e uma experiência do usuário que não trata mais a privacidade como uma configuração avançada, mas como a base de como o dinheiro deve circular.

Mercados indicam mudança de sentimento

A ação do preço fala por si mesma: o ZEC$493.72 subiu cerca de 741% desde 28 de setembro, enquanto o XMR$352.13 aumentou cerca de 54% desde agosto. Mesmo nomes há muito tempo adormecidos, como DCR$40.72 e DASH$106.25, ambos projetos orientados à privacidade das primeiras épocas, datados de 2017 e 2014, respectivamente, tiveram uma valorização de 145% e 337% nas últimas semanas.

O que torna o movimento notável é que ele está ocorrendo em um cenário macroeconômico sombrio. BTC$103,982.08 e ether ETH$3,458.37 caíram para mínimas de vários meses à medida que os traders saem do risco e retornam a um dólar americano mais forte. A correlação inversa conferiu ao movimento nas moedas de privacidade uma vantagem simbólica: os investidores parecem estar comprando privacidade, não rendimento.

Das instituições de volta aos indivíduos

Trata-se de uma reversão marcante para um mercado que passou os últimos dois anos celebrando a chegada de ETFs, custodiante e mesas corporativas de conformidade. As moedas de privacidade estão agora prosperando exatamente porque representam o oposto dessa tendência: ferramentas para indivíduos, não instituições.

Para os primeiros cypherpunks, a privacidade não era uma estratégia de marketing. Era o alicerce da liberdade financeira. Mais de uma década depois, seu apelo retorna por um motivo diferente. Em um mundo de vigilância aprimorada por IA e coleta constante de dados, o anonimato está sendo reconfigurado não como segredo, mas como autoproteção.

O retorno do Zcash reflete essa mudança de sentimento. A tecnologia da rede, construída sobre provas de conhecimento zero que permitem aos usuários verificar transações sem revelá-las, amadureceu a ponto de que a privacidade não exija concessões. As transações são liquidadas em segundos, os saldos protegidos são sincronizados rapidamente, e recursos de conformidade como chaves de visualização permitem que os usuários compartilhem dados de forma seletiva. É privacidade como padrão, não uma brecha.

O conto cautelar do Tornado Cash

Isso não significa que os reguladores estejam fazendo vista grossa. A acusação contra os desenvolvedores do Tornado Cash continua a ser um lembrete de que a privacidade ainda vive em uma zona cinzenta legal. Em agosto, um júri de Nova York considerou o cofundador Roman Storm culpado de operar um negócio de transmissão de dinheiro não licenciado, embora não tenha conseguido condenar por acusações mais graves de lavagem de dinheiro. Na Holanda, o desenvolvedor Alexey Pertsev está cumprindo uma sentença de cinco anos por motivos relacionados.

No entanto, os ventos podem estar mudando. Em março, o Tesouro dos EUA discretamente removeu Tornado Cash de sua lista de sanções, reconhecendo que o caso levantou questões complexas sobre código, liberdade de expressão e responsabilidade. Foi uma admissão tácita de que o instrumento contundente das sanções pode não ser adequado para softwares descentralizados.

O contraste com a Zcash é instrutivo. Tornado era um mixer, um contrato inteligente que agrupava e redistribuía fundos, enquanto a Zcash é uma blockchain completa com privacidade integrada e uma opção de transparência. Essa diferença arquitetural torna as proibições generalizadas muito mais difíceis de serem aplicadas.

Traders redescobrem o “dinheiro digital”

O Bitcoin atuou como prova de que o dinheiro pode existir sem bancos, as moedas de privacidade agora estão provando que ele pode existir sem vigilância. Fluxos recentes de negociação mostram migrar de capital em direção a ativos que funcionam mais como dinheiro em espécie: imediato, sem permissão e difícil de rastrear.

Zcash e Monero estão liderando essa mudança por uma razão clara: eles estão sendo usados, não apenas negociados. Dados on-chain mostram que o pool protegido de Zcash, onde remetentes, destinatários e valores são criptografados, cresceu para conter cerca de 25–30% do fornecimento em circulação, sua maior participação desde o lançamento da rede.

Analistas da CoinDesk Research afirmam que mais de um terço das transações atualmente passam por essa camada privada, evidência de que os usuários estão movimentando ativamente moedas para canais criptografados, em vez de mantê-las visíveis em registros públicos.

O mercado cripto completa o ciclo

O rali nas moedas de privacidade pode ter menos a ver com especulação e mais com identidade. O Bitcoin mostrou que o dinheiro pode se mover sem fronteiras; o Ethereum provou que as finanças podem funcionar sem intermediários; o Zcash está lembrando os mercados de que a privacidade financeira ainda importa.

Após anos de estruturação institucional, derivativos e ETFs, o pêndulo está se movendo de volta em direção aos ideais que lançaram a indústria inicialmente: a liberdade individual e o direito de transacionar sem supervisão.

Se os reguladores permitirão que essa mudança continue sem supervisão ainda está para ser visto, mas o mercado é claro em sua convicção — os ativos cripto com melhor desempenho em 2025 são aqueles que se assemelham a dinheiro, e essa tendência parece estar destinada a continuar.