암호화폐의 감시 저항 붐: 지캐시, 모네로 그리고 익명성의 귀환

2025년 하반기, 프라이버시 코인들이 갑자기 시장의 속도 조절자로 부상한 반면, 나머지 암호화폐는 ETF 자금 흐름, 베이시스 트레이드 및 매크로 베타 분석에 몰두하고 있습니다. Zcash의 부활, 개인정보 보호를 기본값으로 설정하는 지갑과 오랜 경쟁자인 모네로에 대한 권력 이동에 힘입어, 이 업계가 완전한 순환을 마친 것으로 보인다: 허가 없이 추적 불가능한 현금이라는 사이퍼펑크 이념에서 ETF가 대거 유입된 감시 시장으로, 다시 추적 불가능성을 견디는 '디지털 현금'으로의 회귀.

코인데스크 리서치의 Zcash에 대한 심층 분석 피벗의 틀을 짜다: 보호된 채택은 공급량의 약 5분의 1 수준까지 상승했으며; 현재 거래의 30% 이상이 보호 풀과 연관되어 있습니다; 그리고 1차 지갑인 Zashi는 개인 간 이체를 기본값으로 설정하고 '지출 전 보호(shield before spend)'를 강제합니다. 이로 인해 익명성 집합이 확대되고, 개인정보 보호를 더 이상 고급 설정으로 취급하지 않으며, 돈이 이동하는 기본 원칙으로서 사용자 경험이 변화하고 있습니다.

시장, 심리 변화 신호

가격 움직임이 자체적인 이야기를 전하고 있습니다: 지캐시(ZEC)는 9월 28일 이후 약 741% 상승했으며, 모네로(XMR)는 8월 이후 약 54% 올랐습니다. 2017년과 2014년에 시작된 초기 프라이버시 중심 프로젝트인 디크레드(DCR)와 대시(DASH) 같은 오랜 기간 휴면 상태였던 코인들도 최근 몇 주 동안 각각 145%와 337% 상승했습니다.

이번 움직임이 주목할 만한 이유는 암울한 거시경제 환경 속에서 이루어지고 있다는 점입니다. 비트코인(BTC)과 이더ETH$3,458.37는 위험 회피와 강한 미국 달러로의 자금 이동으로 인해 수개월 내 최저점으로 하락했습니다. 이러한 역상관관계는 프라이버시 코인의 움직임에 상징적인 의미를 부여합니다: 투자자들은 수익률이 아닌 프라이버시를 매수하는 것으로 보입니다.

기관에서 개인으로 다시

지난 2년간 ETF, 수탁사 및 기업 준법 감시 데스크의 도래를 축하하며 호황을 누렸던 시장에 있어 이는 놀라운 역전입니다. 프라이버시 코인은 바로 그 추세의 정반대를 나타내기 때문에 현재 번성하고 있습니다. 즉, 기관이 아닌 개인을 위한 도구인 것입니다.

초기 사이퍼펑크들에게 프라이버시는 마케팅 수단이 아니었다. 그것은 금융 자유의 기반이었다. 10년이 훨씬 지난 지금, 그 매력은 다른 이유로 다시 주목받고 있다. AI 강화 감시와 끊임없는 데이터 수집의 세상에서, 익명성은 비밀이 아니라 자기 보호로 재구성되고 있다.

Zcash의 재도약은 그러한 정서 변화를 반영합니다. 거래를 공개하지 않고도 거래를 검증할 수 있도록 하는 영지식 증명(zero-knowledge proofs) 기반의 네트워크 기술은 프라이버시가 더 이상 타협을 필요로 하지 않는 수준으로 성숙했습니다. 거래는 몇 초 만에 완료되며, 보호된 잔액은 빠르게 동기화되고, 보기 키(viewing keys)와 같은 준수 기능을 통해 사용자는 선택적으로 데이터를 공유할 수 있습니다. 이는 프라이버시가 예외가 아닌 기본 설정임을 의미합니다.

토네이도 캐시 경고 이야기

이는 규제 당국이 눈을 감고 있다는 의미는 아닙니다. 토네이도 캐시 개발자들에 대한 기소는 프라이버시가 여전히 법적 회색지대에 있음을 상기시켜 줍니다. 8월에 뉴욕 배심원단은 로만 스톰 공동 창업자 유죄 판결 무면허 송금업체 운영 혐의로 기소되었으나, 더 중대한 자금세탁 혐의에 대해서는 유죄 판결을 받지 못했다. 네덜란드에서는 개발자 알렉세이 페르체프가 관련 혐의로 5년 형을 선고받아 복역 중이다.

하지만, 상황이 변할 조짐이 보입니다. 3월에 미국 재무부는 조용히 제재 목록에서 토네이도 캐시를 삭제했습니다, 해당 사건이 코드, 표현의 자유 및 책임 문제에 대해 어려운 질문을 제기했다는 점을 인정했다. 이는 제재라는 단호한 수단이 탈중앙화 소프트웨어에 적합하지 않을 수 있다는 묵시적인 인정이었다.

Zcash와의 대조는 시사하는 바가 큽니다. Tornado는 믹서로서 자금을 모아 재분배하는 스마트 계약이었지만, Zcash는 내장된 프라이버시 기능과 투명성 선택 옵션을 갖춘 완전한 블록체인입니다. 이러한 아키텍처상의 차이로 인해 전면 금지 조치는 훨씬 집행하기 어려워집니다.

트레이더들, “디지털 현금” 재발견

비트코인은 은행 없이도 화폐가 존재할 수 있다는 증거로 작용했으며, 프라이버시 코인은 이제 감시 없이도 존재할 수 있음을 입증하고 있습니다. 최근 거래 흐름은 현금처럼 즉각적이고, 허가가 필요 없으며, 추적이 어려운 자산으로 자본이 이동하고 있음을 보여줍니다.

Zcash와 Monero가 분명한 이유로 그 변화를 주도하고 있습니다: 이들은 단순히 거래되는 것이 아니라 실제로 사용되고 있습니다. 온체인 데이터에 따르면, 송신자, 수신자 및 금액이 암호화된 Zcash의 시일드 풀은 네트워크가 시작된 이후 최대 공급량의 약 25–30%를 보유하며 성장했습니다.

코인데스크 리서치의 애널리스트들은 현재 거래의 3분의 1 이상이 해당 프라이빗 레이어를 거치고 있다고 말하며, 이는 사용자들이 코인을 공개 원장에 그대로 두기보다는 암호화된 채널로 적극적으로 이동시키고 있음을 보여주는 증거라고 평가했습니다.

암호화폐, 완전한 순환 단계에 진입

프라이버시 코인의 랠리는 투기보다는 정체성에 더 가깝다. 비트코인은 자금이 국경 없이 이동할 수 있음을 보여주었고; 이더리움은 금융이 중개자 없이 운영될 수 있음을 입증했으며; Zcash는 금융 프라이버시가 여전히 중요하다는 점을 시장에 상기시키고 있다.

수년간의 기관 포장, 파생상품 및 ETF를 거친 후, 진자는 원래 이 산업을 시작하게 한 이상으로 다시 움직이고 있습니다: 개인의 자유와 감독 없이 거래할 권리.

규제 당국이 이러한 전환을 감독 없이 허용할지 여부는 두고 봐야 하겠지만, 시장은 명확한 신념을 가지고 있습니다 — 2025년 최고의 성과를 내는 암호화폐 자산은 현금과 유사한 자산이며, 이러한 추세는 계속될 것으로 보입니다.