O que você precisa saber sobre a regulamentação de Cripto em Hong Kong, Cingapura e Japão

Os principais centros financeiros globais Japão, Hong Kong e Cingapura têm algumas das regulamentações financeiras mais maduras do mundo. Não é surpresa, portanto, que as discussões sobre como regular a Cripto tenham começado anos atrás, embora tenham tomado direções muito diferentes.

O Japão foi duro na protecção do consumidor, mas mais recentementerequisitos relaxados para listagens de tokense empurrou uma mensagem mais acolhedora para as empresas. EnquantoChina proibiu negociação de Cripto e reprimida na mineração, Hong Kong exerceu sua autonomia para traçar seu próprio caminho, anunciando que estava aberta a empresas de Cripto em uma tentativa de preservar seu status como um centro Finanças internacional. As empresas de Cripto podem achar difícil atender à barra regulatória no início, mas os sinais são de que as regulamentações KEEP a diminuir. Enquanto isso, em Cingapura, os participantes do mercado existentes sabem que as regulamentações ficarão ainda mais rígidas. A implosão do ano passado de empresas de alto perfil registradas na cidade-estado, como a Three Arrows Capital e a Terraform Labs, deu início a um processo regulatório que LOOKS resultará em regulamentações mais restritivas.

Leia Mais: Como parte do CoinDesk's Semana de Política, os repórteres cobriram as perspectivas regulatórias nos maiores centros financeiros da Ásia, incluindoÍndia,Coréia do Sul e Japão.

Apesar de suas diferenças, “os Mercados mais desenvolvidos na Ásia estão bastante avançados em fornecer clareza sobre o que se enquadra na estrutura do provedor de serviços de ativos virtuais (VASP)”, disse Vivien Khoo, cofundador da Asia Cripto Alliance, observando que Hong Kong e Cingapura têm uma estrutura VASP “bastante semelhante”.

Colaboração entre países da regiãovai apertar.“Será muito mais difícil se envolver em arbitragem regulatória agora na Ásia”, disse Khoo.

Japão

O Japão foi um dos primeiros países do mundo a regulamentar as bolsas de Criptomoeda , mas T foi porque queria estar à frente da curva. A agência simplesmente elaborou o corpo de leis do Japão sobre moedas virtuais para cumprir um acordo feito em 2014 com outros membros da Organização Internacional de Comissões de Valores Mobiliários (IOSCO), de acordo com uma pessoa próxima à Agência de Serviços Financeiros do Japão (FSA).

Mas no início de 2017, quando o governo chinêsfeche algumas trocasno que era o epicentro do comércio de criptomoedas, o Japão se tornouum dos lugares mais dinâmicos do mundo para Cripto. A nação já havia sido queimada uma vez pelo hack e subsequente fracasso da exchange de Cripto Mt Gox em 2014. O hack de US$ 530 milhões da exchange local CoinCheck em 2018 provou ser um ponto de virada para sua Política de Cripto .

Surgiram algumas das mais rigorosas legislações de proteção ao consumidor do mundo, impondo altas exigências às bolsas (algumas delas reclamam que a conformidade reduz sua lucratividade), inclusive obrigando-as a segregar os ativos das bolsas e dos clientes e a manter a maioria dos ativos dos clientes em carteiras frias.

O lado positivo é que os clientes da subsidiária japonesa da FTX receberão seus fundos, enquanto os de outras entidades da FTX sofreram perdas tremendas. Agora, os legisladores no Japão estão procurando mostrar às empresas que é um bom momento para se estabelecerem no país.

do Japãoos políticos colocam seu pesopor trás da aceleração do processo regulatório no ano passado. Em dezembro, o país aprovou umamudança tributária importante, que será transformado em lei este ano. Os projetos poderão emitir tokens sem pagar impostos corporativos onerosos, o que essencialmente os forçou a ir para o exterior. “É definitivamente um sinal claro do governo japonês de que somos pró-cripto”, disse Akihisa Shiozaki, político do Partido Liberal Democrata e secretário-geral da equipe do projeto Web3 do partido, à CoinDesk.

Para um mergulho mais profundo na Política de Cripto emergente do Japão, leia Japão adota Web3 enquanto reguladores globais ficam cautelosos com Cripto

Este ano, os legisladores do país continuarão as discussões sobre a legalização de organizações autônomas descentralizadas (DAO) e a regulamentação pode ser emitida em algum momento durante a sessão legislativa deste ano, que termina em junho. Shiozaki disse que o objetivo é adicionar clareza na tributação e estrutura legal formal ao dar responsabilidade limitada aos membros envolvidos em projetos de Cripto . Ele disse que os principais temas em discussão se relacionam com obrigações de Aviso Importante , oferta de segurança e regras de governança interna.

“O que não vai acontecer é um fortalecimento ou endurecimento dos controles contra Cripto”, disse Shiozaki.

Hong Kong

Hong Kong é uma história diferente. A regulamentação limitada sobre Cripto significava que a cidade já foi o lar de alguns dos maiores nomes do negócio, incluindo Bitmex e, em um momento, a extinta exchange FTX.

Nos últimos anos, Hong Kong perdeu essa liderança. As empresas ficaram assustadas quando sua Securities and Futures Commission (SFC) começou a examinar as listagens de tokens. Quando a última proibição da China à Cripto foi anunciada, algumas empresas se perguntaram se a autonomia da cidade estava sob ameaça. A Política Zero-Covid e as longas quarentenas em hotéis diminuíram ainda mais os ânimos. O principal festival de Cripto da Ásia, Token 2049, deixou Hong Kong para seu centro financeiro rival, Cingapura.

Uma pessoa próxima à SFC disse à CoinDesk que se a cidade realmente proibisse as Cripto, os reguladores teriam sido avisados ​​logo de início pelos poderes constituídos do outro lado da fronteira e não teriam passado muitos meses elaborando regulamentações. Ainda assim, muitas empresas T estavam recebendo essa mensagem.

Mesmo assim, durante todo o ano passado, investidores de varejo ainda estavam especulando sobre tokens não fungíveis (NFT) e usando exchanges não licenciadas, os mais ricos da cidade estavam falando sobre metaverso, e máquinas de Bitcoin e lojas de Cripto de balcão estavam por toda parte na cidade. A filosofia parecia ser ganhar dinheiro até que a regulamentação entrasse.

As empresas que queriam estar em conformidade reclamaram que o regulador deixou de lado os pedidos para seu processo de licenciamento opt-in, enviando-lhes uma pergunta a cada poucos meses. Apenas uma empresa tinha uma licença (outra tinha aprovação em princípio) quando a Hong Kong FinTech Week chegou.

Os reguladores da cidade viram uma saída de talentos e empresas, o que poderia afetar seu status como um centro Finanças internacional. Eles fizeram um esforço concentrado para mudar a narrativa. Eles anunciaram que a cidade estava aberto a empresas de Criptoe que eles iriam recuar nos planos de restringir o varejo de usar bolsas licenciadas. Elesrepetidamente sublinhadoa autonomia da cidade, na regulamentação financeira, em relação à China.

O regime VASP entrante, como estava no início do ano passado, significaria que apenas as bolsas com licenças poderiam operar na cidade e que elas não poderiam atender ao varejo. Estava previsto para entrar em vigor em março de 2023 (e desde então foi adiado para junho de 2023, com os requerentes também desfrutando de um período de carência).

Consultas formais sobre os requisitos para que provedores de serviços de ativos virtuais ofereçam serviços ao varejo começarão em breve, disse uma fonte do governo ao CoinDesk.

Em 11 de janeiro, a presidente executiva da Comissão de Valores Mobiliários e Futuros (SFC) de Hong Kong, Julia Leung, indicou que o regulador estápreparando uma lista de tokens em que os investidores de varejo poderão investir. Jason Chan, associado sênior do escritório de advocacia Dechert, disse à CoinDesk que é provável que a lista inicial de tokens que as exchanges poderão oferecer ao varejo seja muito limitada porque a SFC primeiro se limitará ao que eles se sentem confortáveis.

A SFC está trabalhando ativamente em uma estrutura de derivativos, mas as discussões com a indústria têm sido bastante preliminares e provavelmente não resultarão em nenhuma regulamentação este ano. “Se os jogadores quiserem permanecer no mercado de Hong Kong, eles provavelmente vão retirar algumas de suas funções”, disse Chan.

O que se espera este ano, no entanto, é a regulamentação das stablecoins, com a Autoridade Monetária de Hong Kongemissão de um documento de discussãoexpondo sua posição de que apenas empresas detentoras de licenças poderão emitir stablecoins e oferecer pagamentos transfronteiriços. Além disso, este ano também verá mais anúncios da SFC sobre a emissão de ofertas de tokens de segurança e produtos estruturados de ativos virtuais.

Vale a pena notar que na FinTech Week, nem tudo foi Cripto. O governo anunciou que iria relaxar os requisitos de visto para atrair mais talentos. “O quadro geral é realmente a posição de Hong Kong como um centro financeiro internacional no nível macro”, disse Khoo.

Cingapura

Cingapura está tentando atingir dois objetivos. É famosa por ser conservadora e protetora dos consumidores, mas também está ansiosa para se estabelecer como um centro moderno de fintech.

Diante dos impostos corporativos sobre a emissão de tokens no Japão e da aparência pouco amigável de Hong Kong, a estrutura regulatória estabelecida de Cingapura para Cripto fez com que parecesse uma base mais previsível para muitas empresas.

Após o colapso da FTX, um fundador de uma startup Web3 de Cingapura disse ao CoinDesk que as exchanges de Cripto T são cassinos para muitos cingapurianos, mas bancos digitais para aumentar seus salários e investir em produtos de rendimento.

“Nosso sistema bancário é muito conservador para oferecer suítes de produtos semelhantes para pessoas comuns”, disse o fundador. “Ou eles oferecem, mas cobram taxas ridículas por produtos financeiros desnecessariamente complexos na forma de fundos de investimento e outros lixos.” Não é surpresa, então, queSingapura contribuiuo segundo maior pedaço paraFTX.comvisitantes únicos mensais.

No ano passado, vimos a implosão de alguns dos maiores nomes da criptografia em Cingapura: Terraform Labs e o fundo de hedge de Cripto Three Arrows Capital, que estavam registrados lá. Perto do fim do ano, A polícia de Singapura começou a investigar credor de Cripto Hodlnaut, uma das vítimas do contágio. Essas explosões deram mais ímpeto a uma tendência já presente de priorizar a gestão de risco e fechar lacunas de proteção ao consumidor.

As rodas do regulador já estão em movimento. A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) emitiuconsultas chave, que fechou pouco antes do Natal, sobre stablecoins e redução de danos ao consumidor no varejo.

As conclusões da consulta provavelmente serão emitidas no primeiro semestre deste ano. As mudanças legislativas ocorrerão no final do ano ou no início do ano que vem, de acordo com fontes do setor. O que resta saber é se a MAS incorporará opiniões de participantes do setor que levantaram preocupações.

Entre as medidas propostas estão restringir as empresas de emprestar tokens de clientes de varejo. O objetivo desta medida é claro – o colapso das plataformas significou que os consumidores tiveram pouco recurso para recuperar seus ativos, já que empréstimos e staking não são regulamentados atualmente.

Enquanto a MAS está considerando requisitos para divulgações de risco para empréstimos e staking, o regulador parece estar se inclinando para a proibição total, disse Nizam Ismail, CEO da Ethikom Consultancy e presidente do subcomitê regulatório e de conformidade da Blockchain Association of Singapore, à CoinDesk. “Ao colocar em prática proibições gerais, as plataformas baseadas em Cingapura seriam prejudicadas por não serem capazes de oferecer esses recursos”, disse Ismail.

A proposta também tem implicações para Finanças descentralizadas. Protocolos DeFi como Automated Market Makers (AMM) oferecem uma série de benefícios, como permitir que tokens de pagamento digital sejam negociados de forma automática e sem permissão usando pools de liquidez em vez de um mercado tradicional de compradores e vendedores, disse Rahul Advani, diretor de Política da APAC na Ripple. A restrição proposta “reduz substancialmente o que você pode fazer com DeFi”.

Bancos e corretoras podem fazer empréstimos de títulos e a questão pendente é por que os ativos digitais devem ser tratados de forma diferente, ele acrescentou.

Outra área de preocupação é que a MAS pode esperar que os provedores de serviços tenham os mesmos requisitos de risco tecnológico que os bancos. “Isso vai ser oneroso para as fintechs”, disse Advani. Ele observou que as empresas de Cripto geralmente dependem de outros provedores de serviços que podem não ter o nível de acordos de nível de serviço que a MAS espera.

Sobre stablecoins, a indústria está esperando para ver se os emissores de stablecoins que não são bancos estão sujeitos aos mesmos requisitos de capital. Há também uma questão em aberto sobre como a MAS tratará os emissores de stablecoins usados no mercado local, mas não emitidos no mercado local.

Claro, as regulamentações emitidas pela MAS só se aplicarão a empresas licenciadas, que estão esperando para ver se as novas regulamentações ainda as permitem permanecer competitivas. “Há um risco potencial de que provedores de serviços não licenciados e não regulamentados se tornem locais mais atraentes para o público em geral de Cingapura negociar ativos digitais”, disse um representante da CoinHako, a principal bolsa licenciada do país, à CoinDesk.

Este ano, a Ásia pode ficar atrás apenas da União Europeia na pressão por clareza nas políticas de Cripto .

CORREÇÃO (26 de janeiro, 10:57 UTC):Corrige o nome de Jason Chan, de Dechert, em duas instâncias.