CBDCs e o caso do bem público

2022 está começando a parecer um ano decisivo para o futuro das moedas digitais de banco central (CBDCs). Em apenas algumas semanas, já vimos países tomarem posições firmes a favor e contra a Tecnologia – ou, no caso do Federal Reserve Board dos EUA, em sua tão esperada documento de discussãolançado na semana passada, pedindo mais pesquisa e colaboração com os outros poderes do governo. No total,87 paísesestão agora explorando o desenvolvimento dessas versões digitais de dinheiro – com 14 em fase piloto, de acordo com o rastreador do Atlantic Council.

Jason Chlipala é o diretor de operações da Stellar Development Foundation.

As diferentes necessidades e preocupações dos países naturalmente levarão a uma variedade de designs de CBDC (ou nenhum para os países que optarem por não participar por enquanto). Velocidade de pagamento mais rápida, custos mais baixos e pagamentos transfronteiriços mais transparentes estão sendo pesquisados como potenciais benefícios da implementação. A inclusão financeira também surgiu como um foco generalizado dos bancos centrais, especialmente em economias emergentes. Os CBDCs combinam a simplicidade do dinheiro físico com o alcance do dinheiro eletrônico, tornando-os transformacionais para aqueles sem acesso fácil a bancos e outros serviços financeiros digitais.

O dinheiro é um bem público, o que significa que é fornecido sem a intenção de lucro e para o benefício de uma sociedade. Mas o dinheiro também é Tecnologia, com diferentes formas, recursos e casos de uso. É emocionante ver países ao redor do mundo buscando novas inovações, como CBDCs construídas em blockchain, para torná-lo melhor. É fundamental que os participantes da indústria se apresentem para educar os tomadores de decisão sobre as considerações em jogo para desenvolver com sucesso CBDCs como uma opção de pagamento significativa para seus cidadãos e economias. À medida que esse processo continua, há três pontos que todas as partes interessadas, públicas e privadas, devem KEEP em mente.

Os CBDCs T precisam substituir completamente o dinheiro

Como qualquer CBDC agiria como um token e serviria como moeda de curso legal, o dinheiro é a comparação óbvia. Por esse motivo, os debates em torno do CBDC às vezes tendem a considerar um mundo onde todo o dinheiro físico foi substituído por CBDCs. Embora talvez seja um experimento de pensamento interessante, esse T é o caso que precisamos avaliar.

Embora as CBDCs complementem o sistema atual, elas T precisam substituí-lo. Mesmo em um mundo com CBDCs, ainda haverá demanda por dinheiro físico de alguns consumidores em alguns casos. É uma questão de fornecer opções aos consumidores, pois diferentes formas de dinheiro podem atender a diferentes necessidades e preferências individuais. O mesmo vale para transferências eletrônicas, cartões de crédito e outras formas de pagamento. As CBDCs T precisam resolver todos os problemas relacionados a pagamentos; elas valem a pena se fornecerem funcionalidades novas e úteis, especialmente para aqueles para quem o sistema atual T sempre funciona.

As CBDCs T precisam desintermediar os bancos

Uma preocupação levantada por muitos é o perigo de CBDCs desintermediarem o sistema bancário comercial. Essencialmente, o argumento é que se as pessoas começarem a retirar seu dinheiro dos bancos e mantê-lo como CBDCs, então o capital total disponível para os bancos para atividades benéficas como empréstimos será bastante reduzido.

Esse risco precisa ser levado a sério, porque o crédito e outros serviços financeiros fornecidos pelos bancos são essenciais para a operação tranquila da sociedade. Mas essa preocupação pode ser tratada de várias maneiras, desde que os CBDCs sejam projetados cuidadosamente.

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Por exemplo, um “sistema de dois níveis” onde bancos e outras instituições financeiras emitem o ativo lastreado por reservas significaria que o capital subjacente ao CBDC ainda estaria no sistema bancário. Ou se um banco central quiser ser o emissor do ativo, a programabilidade de um CBDC significa que certos limites poderiam ser colocados em saldos para garantir que o capital T FLOW dos bancos. A flexibilidade da Tecnologia subjacente significa que os CBDCs certamente podem ser projetados para evitar a desintermediação.

CBDCs podem ser emitidos em redes abertas

Finalmente, grande parte da discussão e pesquisa sobre CBDCs até agora tem sido em torno do uso de redes fechadas ou “permitidas” para emiti-las. Esse impulso é compreensível, porque historicamente tornar um sistema de pagamentos eletrônicos seguro significou controlar completamente a infraestrutura na qual ele é construído (ou seja, controlar os bancos de dados que mantêm os saldos e as mensagens para atualizar esses bancos de dados). O poder da Tecnologia blockchain é que os emissores de ativos agora podem obter níveis semelhantes de segurança e certeza ao usar infraestrutura comum.

CBDCs emitidos em redes abertas permitem competição e experimentação mais abertas. Ao permitir que inovadores do setor privado tenham acesso mais direto à infraestrutura em que um CBDC é emitido, a Tecnologia levará a uma variedade maior de serviços financeiros, especialmente para aqueles que podem ser mal atendidos no sistema atual. Mesmo que CBDCs de rede fechada sejam construídos com as melhores intenções de interoperabilidade, eles correm o risco de retornar ao mundo compartimentado que vivenciamos hoje.

À medida que avançamos, cabe ao nosso setor articular o valor das CBDCs, sua maior promessa de inclusão financeira e melhor acesso à Tecnologia que beneficia não apenas algumas elites tecnológicas, mas o bem público em geral.