Diversos fundos negociados em bolsa de futuros de Bitcoin agora estão sendo negociados nos EUA, com mais por vir, mas um ETF de Bitcoin à vista continua indefinido. Os defensores da indústria esperam que a recente aprovação de um ETF de futuros arquivado sob a mesma lei que rege as aplicações de ETF de Bitcoin à vista seja um bom sinal, mas a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA tem uma longa lista de preocupações que ainda precisam ser abordadas.

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Quando um ETF spot será aprovado? (Redux)

A narrativa

Outro fundo negociado em bolsa (ETF) de futuros de Bitcoin foi aprovado para o mercado dos EUA na semana passada. E ao contrário do que acontece com os outros, a forma como está estruturado abre a porta para umaETF de Bitcoin à vista, algo que a indústria há muito clama. Rejeições recentes de ETFs spot de Bitcoin , no entanto, sugerem que pode não ser tão simples.

Por que isso importa

Um ETF de Bitcoin à vista seria negociado com base no preço do Bitcoin, ao contrário de ETFs de futuros, que são negociados com base no preço de futuros de Bitcoin . Futuros de Bitcoin são um mercado menor do que Bitcoin à vista e T são diretamente correlacionados ao preço de Bitcoin (já que, novamente, são futuros). Os defensores da indústria de Cripto têm pedido um ETF à vista como uma forma segura para os traders entrarem no mercado de Bitcoin sem investir diretamente na Criptomoeda em si.

Quebrando tudo

A SECaprovou um ETF de futuros de Bitcoin na semana passada. Diferentemente de aplicações anteriores de ETFs de futuros, ONE foi arquivada sob o “33 Act” (ou Securities Act de 1933) e o “34 Act” (ou Securities Exchange Act de 1934). Todos os ETFs de futuros de Bitcoin anteriores foram arquivados sob o “40 Act” (o Investment Company Act de 1940).

EU perguntou ano passado se 2021 seria o ano do ETF de Bitcoin e concluiu – em fevereiro – que a resposta era basicamente 🤷. A questão agora é se 2022 será o ano do ETF de Bitcoin à vista, e a resposta parece ser mais 🙅 do que 🤷.

O presidente da SEC, Gary Gensler, disse no ano passado que se sentia mais confortável com os fundos do 40 Act por causa das proteções ao investidor consagradas na lei, bem como das ferramentas de vigilância de mercado que supervisionam o mercado futuro. A maior parte do volume está na Chicago Mercantile Exchange, uma empresa tradicional com ferramentas de vigilância de longa data em vigor.

As recentes ordens de rejeição da SEC parecem ecoar esta premissa.

“A Comissão conclui que a BZX não cumpriu com sua obrigação sob o Exchange Act e as Regras de Prática da Comissão para demonstrar que sua proposta é consistente com os requisitos da Seção 6(b)(5) do Exchange Act e, em particular, o requisito de que as regras de uma bolsa de valores nacional sejam ‘projetadas para prevenir atos e práticas fraudulentas e manipuladoras’ e ‘para proteger os investidores e o interesse público’”,Funcionários da SEC escreveram ao rejeitar o ETF de Bitcoin ARK21Shares.

A SECusou linguagem idêntica um mês antes, ao rejeitar o NYDIG Bitcoin ETF.

Mas as pessoas querem um ETF de Bitcoin . A Pesquisa Nasdaq de 500 consultores financeiros descobriram que 72% se sentiriam mais confortáveis ​​investindo em Cripto se também houvesse um ETF à vista.

Uma ressalva importante aqui é que esta pesquisa foi feita com consultores financeiros que já estão considerando alocar fundos para Cripto e, portanto, os entrevistados T eram necessariamente representativos dos consultores financeiros em geral nos EUA.

Vamos voltar. O motivo pelo qual estou falando sobre isso hoje é que a SEC aprovou o ETF de futuros de Bitcoin da Teucrium para começar a ser negociado na semana passada. Ao contrário da ProShares, Valkyrie ou VanEck, a Teucrium entrou com pedido de um fundo 33 Act. A aprovação deu início a novas especulações de que um ETF de Bitcoin à vista pode estar mais perto da aprovação.

No mínimo, a aprovação do Ato 33 parece servir como evidência caso uma empresa como a Grayscale , empresa irmã da CoinDesk , decida entrar com algum tipo de contestação legal a uma futura rejeição da SEC.

A Grayscale já argumentou que as aprovações anteriores de ETFs futuros criam bases para a aprovação de um ETF à vista (a Grayscale entrou com um pedido para converter seu Grayscale Bitcoin Trust em um ETF).

Os Mercados de derivativos de Bitcoin têm exposição idêntica à fraude e manipulação que os Mercados à vista podem ter, afirmam os advogados da Grayscale escreveu em uma cartaao regulador no ano passado.

“É claro que é fundamental que a Comissão – como qualquer outra agência reguladora federal – trate situações semelhantes da mesma forma, na ausência de justificativa fundamentada”, dizia a carta.

A SEC criticou esse argumento em seuOrdem de aprovação do Teucrium, com funcionários escrevendo que aceitaram o argumento da NYSE Arca de que, para alguém manipular os preços dos ETFs de futuros de Bitcoin , eles teriam que manipular o mercado de futuros de Bitcoin da CME diretamente, e não apenas o mercado à vista de Bitcoin .

“A Comissão considerou e rejeitou argumentos quase idênticos em ordens de desaprovação anteriores de ETPs de Bitcoin à vista. Além disso, a Comissão considera que argumentos centrados na relação entre o mercado à vista de Bitcoin e o mercado futuro de Bitcoin da CME são inapropriados onde, como aqui, o mercado 'significativo' proposto (ou seja, o mercado futuro de Bitcoin da CME) é o mesmo que o mercado no qual os únicos ativos não monetários do ETP proposto (ou seja, contratos futuros de Bitcoin da CME) são negociados”, escreveu a SEC.

Em suas rejeições recentes, a SEC escreveu que as bolsas de valores que patrocinam ETFs de Cripto à vista "não argumentaram suficientemente" contra as preocupações da agência sobre manipulação e fraude.

“Tais possíveis fontes incluem (1) negociação de 'lavagem', (2) pessoas com uma posição dominante em Bitcoin manipulando o preço do Bitcoin , (3) hackeamento da rede Bitcoin e plataformas de negociação, (4) controle malicioso da rede Bitcoin , (5) negociação com base em informações materiais e não públicas, incluindo a disseminação de informações falsas e enganosas, (6) atividade manipuladora envolvendo a suposta 'stablecoin' Tether (USDT) e (7) fraude e manipulação em plataformas de negociação de Bitcoin ”, escreveu a SEC.

A agência também disse estar preocupada com o fato de que as bolsas de Cripto à vista não sejam regulamentadas (o que não foi dito é que elas não são regulamentadas em nível federal, e não em nível estadual, como todas as bolsas de Cripto dos EUA deveriam ser).

Dado que a SEC tem consistentemente expressado preocupações sobre manipulação de mercado ao rejeitar pedidos de ETF de Bitcoin à vista, parece provável (para mim, pelo menos) que a agência continuará a rejeitar pedidos de ETF à vista, pelo menos no futuro próximo.

A regra de Biden

Troca da guarda

O presidente dos EUA, JOE Biden, nomeou Jaime Lizárraga e Mark Uyeda para preencher duas cadeiras na SEC. Lizárraga é agora uma conselheira sênior da presidente da Câmara, Nancy Pelosi (D-Califórnia), enquanto Uyeda é uma advogada da SEC que trabalha com a equipe minoritária do Comitê Bancário do Senado como consultora de valores mobiliários, de acordo com um comunicado de imprensa da Casa Branca.

Em outro lugar,Relatórios Victoria Guida do Politicoque Michael Barr, um ex-funcionário do Departamento do Tesouro, ex-membro do conselho da Ripple e atual reitor da Universidade de Michigan está sendo considerado para ser o vice-presidente de supervisão do Federal Reserve, a função para a qual Sarah Bloom Raskin foi anteriormente indicada. Barr também estava sendo considerado para controlador da moedaano passadomas recebeu resistência.

Em outro lugar:

• Regras de Cripto Devem Corresponder ao Sistema Financeiro Tradicional, Yellen Dirá Quinta-feira:Secretária do Tesouro Janet Yellenfez um discurso sobre a indústria de Cripto e como ela pode ser regulamentada, pedindo regras “tecnologicamente neutras”.
• Candidatos presidenciais da França ignoram questões de Cripto: Algumas semanas atrás, publicamos um artigo sobre como os candidatos presidenciais da Coreia do Sul estavam se apresentando para os eleitores de Cripto no país. Do outro lado do mundo, as Cripto mal estão no radar na eleição da França, que viu o titular Emmanuel Macron e a desafiante Marine Le Pen avançarem para um segundo turno.
• O principal legislador dos EUA propõe uma estrutura abrangente de regulamentação de stablecoins:O senador Pat Toomey (R-Pa.), membro graduado do Senate Banking Committee, circulou um projeto de lei de discussão que criaria uma abordagem tripla para a regulamentação de stablecoins. Conforme descrito, o projeto de lei daria aos emissores de stablecoins a opção de operar sob uma nova licença emitida pelo Office of the Comptroller of the Currency, operando como um banco tradicional ou operando como um negócio de transmissão de dinheiro estadual, com regras rígidas de Aviso Importante e resgate em vigor.
• A nova lei tributária controversa da Índia pode ser contestada em tribunal? Sim, dizem os advogados de Cripto:O imposto de 30% da Índia sobre lucros de Cripto entrou em vigor em 1º de abril. Vários advogados T acreditam que essa parte da lei tributária de Cripto rigorosa da Índia possa ser contestada. O imposto de 1% deduzido na fonte, no entanto, pode ser outra questão.
• Senado de Nova York autoriza NYDFS a 'avaliar' empresas de Cripto: O Senado de Nova York autorizou o Departamento de Serviços Financeiros do estado a desenvolver uma “avaliação”, ou cobrar pelas empresas de Cripto que supervisiona para ajudar a compensar alguns dos custos dessa supervisão. “A capacidade do DFS de cobrar taxas está em linha com a prática padrão nos setores bancário e de seguros. Com o aumento do financiamento, o DFS terá a capacidade de contratar funcionários adicionais com experiência e conhecimento em Cripto, permitindo que o DFS evolua junto com a indústria e apoie a posição de Nova York como o centro da inovação financeira”, disse o Global Blockchain Business Council a Cheyenne Ligon, da CoinDesk.

Fora do CoinDesk:

• (Com fio)A Wired tem um artigo longo detalhandoa queda de “Welcome to Video”, uma rede de exploração infantil fechada há alguns anos. A Cripto era uma ferramenta de pagamento com muitos recursos, uma da qual as autoridades tiravam vantagem para rastrear as transações.
• (Com fio)Houve um muito bomDecifrar artigo alguns anos atrás sobre como as pessoas que vinculavam suas carteiras Ethereum reais às suas identidades do Ethereum Name Service acabaram sendo um BIT um desastre de Política de Privacidade . A Wired tem a edição de 2022 com uma olhada em como vincular um NFT (token não fungível) para sua carteira também pode remover quaisquer barreiras de Política de Privacidade que você esperaria.
• (Cena de Nashville)O Tennessee aprovou uma legislação que cria uma estrutura regulatória para organizações autônomas descentralizadas (DAOs).
• (Bloomberg) O repórter da Bloomberg Michael McDonald tentou usar apenas Bitcoin enquanto esteve em El Zonte, em El Salvador, por cinco dias, e registrou seus esforços ao lado da fotógrafa Cristina Baussan.
• (Notícias BuzzFeed)A Worldcoin enviou pessoas para um punhado de nações em desenvolvimento para escanear seus globos oculares em troca de uma promessa para sua nova Criptomoeda. Alguns meses depois, as pessoas que tiveram seus globos oculares escaneados estão se perguntando onde estão suas moedas.
• (Empresa rápida) Bitcoin Miami foi semana passada! Eu não fui. Mas aqui vai uma retrospectiva de alguém que foi!
• (O jornal New York Times)O Times analisa as legislaturas estaduais à medida que as Cripto se tornam uma preocupação cada vez maior em alguns estados.

Se você tiver alguma ideia ou pergunta sobre o que devo discutir na próxima semana ou qualquer outro feedback que gostaria de compartilhar, sinta-se à vontade para me enviar um e-mail paraCoinDeskou me encontre no Twitter@nikhileshde.

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Vejo vocês na semana que vem!