A indústria de Cripto de Dubai acolhe o novo regime de licenciamento em meio à incerteza regulatória global

A indústria de Cripto de Dubai está entusiasmada porque a jurisdição finalmente revelou sua estrutura regulatória de Cripto , dando aos moradores locais um regime de licenciamento concreto para emissores de ativos digitais e provedores de serviços.

A estrutura surge depois que os Mercados de Cripto foram em queda livre em 2022, levando os reguladores em todo o mundo a redobrarem os esforçosConfigurando ouaplicandosalvaguardas, deixando empresas e investidores incertos sobre o futuro das criptomoedas.

Sob as novas regras de Dubai, todas as entidades que planejam oferecer um ou mais serviços relacionados a criptomoedas na jurisdição devem buscar a autorização e as licenças relevantes. A estrutura é acompanhada por quatro livros de regras obrigatórios para provedores de serviços e sete livros de regras baseados em atividades que estabelecem requisitos pelo tipo de serviço oferecido – algo que Talal Tabbaa, fundador da exchange regional de Cripto CoinMENA, elogiou como sendo “elegantemente projetado”.

Dubai, um dos sete emirados dos Emirados Árabes Unidos (EAU), pretende se tornar um centro global para atividades de Cripto e blockchain, e estava cortejando empresasinstalar-se na jurisdição antes mesmo de publicar suas regras planejadas para o setor.

Desde que as novas regras foram publicadas, o provedor institucional de custódia de Cripto Hex Trust foi um dos primeiros a obter autorização operacional do órgão regulador do emirado, a Virtual Asset Regulatory Authority (VARA).

"Estávamos esperando por uma estrutura de licenciamento. Estávamos esperando por alguém com interesse para assumir a responsabilidade", disse Mohamed Reda El Shiekh, chefe de conformidade da Hex Trust para o Oriente Médio e Norte da África (MENA), referindo-se à época anterior à VARA, que foi criada em 2022.

Mas as novas regras de Dubai são um trabalho em andamento, sua natureza abrangente deixa espaço para mais desenvolvimento ao longo do tempo. A nova estrutura legal do aspirante a hub também lança luz sobre os custos de conformidade na região – algo que pode dificultar a instalação de empresas menores na área.

Embora Tabbaa tenha chamado os custos de licenciamento de "pequenos" quando comparados a outros custos operacionais, como contratação de trabalhadores ou manutenção de escritórios locais, e as taxas de conformidade não sejam algo em que as empresas de Cripto se concentram quando buscam entrar em um mercado, ele mesmo admitiu que algumas das taxas de Dubai podem ser consideradas caras.

De acordo com o documento, uma empresa que queira oferecer serviços de câmbio deve pagar uma taxa de inscrição de 100.000 dirhams dos Emirados Árabes Unidos (US$ 27.200) e uma taxa de supervisão anual do dobro desse valor. A taxa de inscrição T garante aprovação e se a empresa quiser oferecer serviços adicionais como custódia, empréstimos ou pagamentos, ela precisa solicitar licenças adicionais (com um desconto de 50% nas taxas de inscrição) e cobrir taxas de supervisão adicionais.

Para efeito de comparação, Abu Dhabi, outro emirado dos Emirados Árabes Unidos, cobra uma taxa de inscrição de US$ 20.000 e uma taxa de supervisão anual de US$ 15.000. Mas isso sobe se as empresas quiserem oferecer outros tipos de ativos, disse o Abu Dhabi Global Market (ADGM) em um e-mail para a CoinDesk.

“Além de quaisquer títulos tokenizados, segundo os regulamentos do ADGM, qualquer bolsa de Cripto que opere um mercado à vista ou de derivativos em relação a ativos virtuais (que incluem criptomoedas como Bitcoin e ether) terá que solicitar uma licença de Multilateral Trading Facility”, disse o ADGM. Regulamentosexigem uma taxa de inscrição de US$ 125.000 e uma taxa de supervisão anual de US$ 60.000 para empresas que buscam abrir MTFs.

Em Cingapura, as bolsas de Cripto que T lidam com moedas fiduciárias geralmente solicitam uma licença de Instituição de Pagamentos Importante (para serviço de token de pagamento digital), que vem com uma taxa anual de 10.000 dólares de Singapura (7.500 dólares). O BitLicense de Nova York tem uma taxa de inscrição de US$ 5.000, masas empresas relataram um custo de cerca de US$ 100.000para alocação de tempo, taxas legais e de conformidade.

As taxas de Dubai são razoáveis ​​para empresas maiores, mas podem não ser muito sustentáveis ​​para startups, disse Irina Heaver, advogada especializada em Cripto nos Emirados Árabes Unidos, ao CoinDesk.

“No entanto, concordo plenamente que Dubai precisava se esforçar e regulamentar o espaço, com tantos golpistas de fundo tentando se estabelecer aqui, já chega. Espero que essas regulamentações sejam usadas para realmente atingir esses jogadores ruins”, disse Heaver.

Em janeiro, o Ministro da Economia Digital dos Emirados Árabes Unidos, Omar bin Sultan Al Olamaenfrentou perguntas difíceis sobre por que Dubai surge como um destino preferido para fundadores de Cripto desonrados como Do Kwon, do emissor de tokens Terra. Al Olama disse que as regulamentações da VARA estariam longe de ser um “toque leve”.

Não sobre as taxas

As taxas de licenciamento podem ser altas em Dubai, mas o agrupamento de países do Oriente Médio e Norte da África (conhecido como MENA) é um mercado lucrativo que vale o preço, disse Tabbaa.

Mohammed AlKaff AlHashmi, cofundador da Islamic Coin, sediada em Dubai, concordou com Tabbaa, acrescentando que “bons projetos”T terão problemas com altos custos de conformidade, o que também pode ajudar a filtrar “projetos indesejados”.

“As taxas não são o problema, é possível levantar dinheiro, ganhar ou obter o capital de outra forma”, disse Heaver, acrescentando que, se não forem caras, as regulamentações da VARA podem ser muito prescritivas.

“Depois de ler os regulamentos, embora eu entenda o sentimento e o apoie, ainda acredito que os regulamentos são excessivamente prescritivos, a ponto de dificultar que o pessoal de supervisão da VARA supervisione a conformidade com seus próprios regulamentos”, disse Heaver.

Heaver disse que a exigência de obter licenças por atividade Cripto específica pode atrapalhar a execução. Ela, por sua vez, elogiou os regulamentos baseados em princípios da Suíça, que emite diretrizes amplas sobre como os regulamentos existentes se aplicam a certas atividades.

A Suíça não tem regras específicas ou separadas para Cripto. Em 2017 e 2018, o regulador financeiro do país emitiu diretrizes sobre como suas regras bancárias, de valores mobiliários e de combate à lavagem de dinheiro se aplicam ao popular método de arrecadação de fundos com Cripto conhecido como ofertas iniciais de moedas (ICO).

Embora a estrutura de Dubai possa ser considerada "ligeiramente" baseada em regras, ela T é prescritiva, de acordo com Kristi Swartz, sócia do escritório de advocacia DLA Piper, que foi consultora jurídica global exclusiva da VARA na criação do pacote regulatório.

“Não é algo prescritivo, porque você precisa, neste setor, ser um pouco flexível, na medida em que é um setor de ritmo acelerado e rápido. Então, se você é muito prescritivo por natureza, provavelmente poderia esperar que fosse algo desatualizado assim que o escrevesse”, disse Swartz, acrescentando que a DLA Piper trabalhou no pacote por nove meses e vinha rastreando a regulamentação do setor em Dubai antes mesmo de se envolver formalmente com a VARA.

“Ao olharmos para o cenário regulatório atual, é importante notar que diferentes jurisdições e órgãos reguladores podem tomar caminhos diferentes ao abordar ativos digitais”, disse Alex Chehade, gerente geral da Binance Dubai. “Os principais aspectos-chave que essas regulamentações fornecem para o Emirado são clareza e maior segurança para os participantes da indústria, usuários e investidores.”

A Binance obteve uma licença de Produto Mínimo Viável (MVP) da VARA em setembro de 2022, mas Chehade diz que a bolsa está apenas na metade do caminhoprocesso de aprovação em quatro etapas. Sob as condições da licença MVP, todos os produtos e serviços podem ser fornecidos apenas a investidores qualificados e/ou institucionais. Os consumidores de varejo “estão estritamente proibidos” até que a VARA decida eventualmente aprovar uma licença de operação completa para empresas, ele acrescentou. Nenhuma entidade tem atualmente uma licença completa da VARA.

Stablecoins e ativos tokenizados

Apesar de sua abordagem abrangente, o livro de regras de Dubai tem espaço para mais especificidade. Heaver destacou que a estrutura T aborda exclusivamente Cripto focadas em pagamentos, como stablecoins, que são atreladas ao valor de outros ativos. Reguladores ao redor do mundo, incluindo o Reino Unido e a União Europeia – com sua estrutura de regulamentação de Cripto interjurisdicional MiCA – até agora se concentraram amplamente na regulamentação de stablecoins.

A VARA aborda stablecoins até certo ponto, disse Swartz, mas não em seu livro de regras para emissão de tokens, mas no das empresas. No livro de regras das empresas da VARA, ele estabelece requisitos de reserva de ativos líquidos para empresas – incluindo ativos virtuais que são vinculados ao valor de moedas soberanas.

O livro de regras estipula que, em todos os Eventos, os ativos virtuais referenciados em moeda fiduciária devem ser “apoiados por dinheiro ou equivalente em dinheiro... reservas denominadas na moeda fiduciária referenciada não inferior ao valor de mercado do Ativo Virtual referenciado em moeda fiduciária em circulação pública, ou ainda não resgatado”.

Este requisito de reserva está alinhado com o de outras jurisdições que estão planejando regulamentações de stablecoin, comoHong Kong e Israel.

O manual de regras para emissão, em vez disso, se concentrou em ativos tokenizados, incluindo tokens não fungíveis (NFT), disse Swartz.

A VARA recebeu consultas sobre emissão de tokens diariamente, disse Winson Lau, advogado de fintech e ativos digitais da DLA Piper, que trabalhou no regime regulatório com Swartz.

“E essas emissões variam de... talvez apenas NFTs comuns, que são apenas obras de arte digitais, até talvez projetos mais complexos, como tokenização de imóveis ou tokenização de instrumentos financeiros”, disse Lau, acrescentando que o manual de emissão foi elaborado para fornecer orientação aos participantes da indústria sobre como eles podem realmente se registrar e obter aprovação regulatória para seus projetos.

“Uma grande parte do livro de regras é focada no que deve constar no white paper, que deve ser registrado na VARA e também divulgado publicamente”, disse Lau.

Nenhuma moeda de Política de Privacidade ?

Em uma seção intitulada “Ativos Virtuais Proibidos”, a VARA diz que a emissão e todas as atividades relacionadas a criptomoedas com anonimato são proibidas no Emirado.

Mas não é um “não” difícil, disse Chehade, da Binance.

O livro de regras inclui uma ressalva para provedores de serviços que tenham “tecnologias ou mecanismos de mitigação para permitir rastreabilidade ou identificação de propriedade” em vigor. A VARA não esclareceu como essas isenções podem parecer na prática, e Swartz se recusou a comentar sobre as especificidades da aplicação.

“Se quisermos listar e oferecer essas moedas, temos que demonstrar que VOCÊ PODE ter algum nível de rastreabilidade”, disse Chehade.

Não está claro se as opções de rastreabilidade ativadas pelo usuário disponíveis com Cripto que aumentam a privacidade, como o Zcash, se qualificariam sob as regras como “tecnologias de mitigação”.

“Embora eu entenda o sentimento, eu discordo completamente”, disse Heaver sobre a mudança para proibir moedas de Política de Privacidade . “Eu sou um grande defensor da Política de Privacidade, acredito que a Política de Privacidade é um direito Human .”

Leia Mais: Dubai torna obrigatório o licenciamento de empresas de Cripto ao estabelecer requisitos regulatórios

Correção (3 de março de 2023, 13:12 UTC):corrige o nome de Winson Lau na terceira seção.