Robinhood T pode democratizar as Finanças usando ferramentas antigas

Apesar de todos os seus esforços, a Robinhood acabou roubando dos ricos e dando aos pobres.

Melvin Capital, o fundo de hedge de US$ 8 bilhões que T achou a GameStop (GME) engraçada, perdeu 53% do seu portfólioem janeiro (7 mil milhões de dólares) tentando vender a descoberto contra os gritos de guerra doUnião Capitalista Reddit. O fundador Gabe Plotkin também enfrenta o constrangimento de ter que obterresgatadopelo seu antigo chefe.

Lex Sokolin, colunista do CoinDesk , é codiretor global de Fintech na ConsenSys, uma empresa de software de blockchain sediada no Brooklyn, NY. O texto a seguir é uma adaptação de seuProjeto Fintechboletim informativo.

Falando nisso, Steven A Cohen, dono do time de beisebol New York Mets e antigo nome na porta da SAC Capital (conhecido mais recentemente por sua multa de US$ 1,8 bilhão por uso de informação privilegiada), colocou US$ 2,8 bilhões de capital no fundo de Melvin.

Ken Griffin, proprietária do fundo de hedge Citadel (um investidor na Melvin) e da Citadel Securities (um grande Maker de mercado e comprador de fluxo de ordens para a Robinhood), está a registar perdas de capital no primeiro e Washington, D.C., clama por escrutínio na estrutura do mercadoem relação a este último.

O próprio Robinhood – que, pelo amor de Deus, énão Wall Streetmas comoVale do Silíciocomo possivelmente acontece –arrecadou US$ 1 bilhão imediatamentepara se proteger de ações coletivas, DTCCchamadas de capitale uma janela de IPO que agora está se fechando rapidamente. Isso significaYuri Milner da DST Globalcontribuindo mais uma vez.

São pelo menos quatro pessoas que tiveram um dia muito ruim, nada bom.

O RedditWallStreetBetsO exército tem oito milhões de membros. Robinhood tem 13 milhões de usuários. Essas são as forças opostas. Elas estão, falando de modo geral, tendo um dia muito bom.

T se trata de quanto dinheiro você tem. Trata-se de uma mentalidade e de um enquadramento do mundo. Trata-se de quem você é e quem você não é.

Mas outros bilionários estão se divertindo muito mais. O homem mais rico do mundo, ELON Musk, está levantando a bandeira de rally Cripto e o ex-bilionário do Facebook Chamath Palihapitiya está negociando junto com o Reddit para lucros QUICK , fundo de hedge descentralizado e tudo. T se trata de quanto dinheiro você tem. Trata-se de uma mentalidade e de uma estruturação do mundo. Trata-se de quem você é e quem você não é. E trata-se do que você fez e não fez.

Você está do lado dos heróis gamers da internet, vestindo camisetas do gato Nyan e gritando sarcasticamente por “mais Stonks, impressora de dinheiro vai brrrr, número vai subir”! Um redemoinho pós-Gawker-4chan de vetores Human , coalescendo em um dedo médio gigante para cada Karen e Ken? Dopamina saindo de nossas glândulas pituitárias em um tornado de vórtice de ressentimento merecido.

Ou você gosta de suas Finanças adequadas, ministeriais, administrativas e fechadas? Você acha que elas são históricas, respeitáveis ​​e importante. Que você tem que ir paraHIP e então fazer seu "dois e dois" no Goldman e HBS antes de pular para KKR ou Tiger ou SAC e então para seu próprio fundo aconchegante? Todo esse trabalho, todo esse SWEAT para o GMAT e o SAT e a bajulação, para ser desfeito por alguém literalmente tirando sarro de você na linguagem do dinheiro.

Veja também: Jill Carlson -GameStop e os verdadeiros manipuladores do mercado

Não se trata de alguma verdade sobre Wall Street ou Vale do Silício ou a internet ou Bitcoin ou Finanças descentralizadas (DeFi) e muito menos sobre GameStop (GME). Essas são apenas bandeiras de nossos exércitos. E estamos em guerra conosco mesmos.

GameStop é uma loja de shopping que vendia videogames. As lojas de shopping que alugavam vídeos (Sucesso de bilheteria) ou livros vendidos (Fronteiras) estão falidos e mortos com razão. A internet e seus filhos Netflix e Amazon os mataram. E, no entanto, seus nomes estão gravados nas memórias coletivas de infância de milhões. A GameStop não tem chance contra a Steam ou a Epic — ambas marcas que também são profundamente amadas por nerds em todo o mundo. Dizemos isso como autoincriminação. E, no entanto, a GameStop é um símbolo, um sentimento, uma reminiscência.

A pessoa que constrói modelos financeiros e analisa essas coisas de acordo com a economia está “certa” em apontar coisas ruins sobre os “fundamentos” do negócio. Dentro do jogo dos Mercados de capital financeiro, os fundamentos são as engrenagens das máquinas econômicas que você avalia com decisões de capital. Você compra bons fundamentos, diz Warren Buffett, e vende os ruins. Outra Warren, a senadora dos EUA Elizabeth Warren, de Massachusetts, também acredita em fundamentos. Ela acredita tanto neles que quer que o governo regulá-los no mercadoe “função justa, ordenada e eficiente”.

Tudo isso pode estar certo, e não estamos duvidando da sabedoria de John Maynard Keynes ou doespíritos animais. Mas Warren Buffett não é mais o número um. É um Mundo de ELON Musk agora.

Fundamentos são o que os médicos financeiros dirão que você tem. Você acha que a internet se importa com o diagnóstico deles? Não. A internet se importa em ser patrocinada por pessoas de casacos. Musk e Chamath são os cogumelos da internet. Está no DNA deles.

A negociação da GameStop em si vale uma pausa. Embora parte do pensamento original de DeepF**kingValue que levou ao seu ganho de capital de mais de US$ 30 milhões tenha se refletido no negócio da GameStop, o insight CORE foi a estrutura de mercado. A negociação não foi sobre a GameStop superar suas estimativas de analistas ou qualquer coisa chata de jogar de acordo com as regras. Foi sobre um short squeeze. Foi sobre restringir o fornecimento de ações de forma a explodir uma aposta curta alavancada que a Melvin Capital estava colocando em jogo.

Em outras palavras, estamos falando sobre o meta-jogo, não sobre o jogo da planilha do Excel. SAC, Tiger, Point72, Melvin Capital e todos os outros fundos de hedge que se preze jogam o meta-jogo. Esse é o ponto principal. Você obtém um PhD em instrumentos financeiros fazendo o trabalho e testando as alavancas em vez de acreditar nelas cegamente. E o WallStreetBets ousou jogar o meta-jogo também. Os investidores de varejo T devem se auto-organizar em uma mente coletiva de estratégia de derivativos alavancados impulsionada pelo despeito. E aqui estamos.

Para ficar vendido, Melvin tem que tomar emprestado. Para tomar emprestado, você tem que pagar uma taxa de juros. Para cobrir seu short, você tem que comprar de volta as ações. Você está pagando uma taxa de juros e tem que comprar de volta as ações. Ninguém está vendendo as ações para você, porque eles odeiam você. Todo mundo está comprando, para trollar você especificamente. Eles estão alavancando com opções. E você KEEP aumentando seus lances até cobrir sua posição.

Robinhood é uma corretora/negociante. Ela surgiu no Vale do Silício, um lugar onde os serviços ao consumidor são gratuitos porque, na verdade, não são serviços, mas honeypots que agregam a demanda do usuário, empacotam em larga escala e revendem atenção aos anunciantes. Assim são o Facebook e o Google. Nossas vidas são melhores por causa desses serviços, mas também comprometidas e profundamente insanas.

A Robinhood usa esse manual para agregar a demanda do consumidor com o honeypot do comércio livre e, em seguida, envia para formadores de mercado como a Citadel Securities e recebe US$ 600 milhões pelos pedidos. A TD Ameritrade, a eTrade e outras corretoras de desconto também fazem isso! Mas a Robinhood faz isso mais e melhor. Confiranossa explicação anterior com Paul Rowady aqui.

Não há nada de anormalmente nefasto acontecendo. É apenas a estrutura do Mercados de capitais americano e uma arbitragem inteligente de geração de leads. Isto é, se os clientes ainda estiverem obtendo a melhor execução com o Citadel. Mas a estrutura é antiga para os padrões da Tecnologia moderna e está longe de ser em tempo real. Demora dois dias para uma negociação ser liquidada, e isso, entre outras razões, leva a uma exigência de capital a ser colocado em uma “câmara de compensação”, neste caso, a DTCC. Dada a volatilidade no GameSpot causada pela internet tentando quebrar um fundo de hedge da mesma forma que George Soros quebrou o Banco da Inglaterra, as exigências de capital dispararam dez vezes.

Robinhood, assim como a TD Ameritrade, acabaram restringindo a negociação do instrumento como resultado dessa chamada de capital. Se você está queimando e levantando um bilhão de dólares por ano, provavelmente T tem um "dez vezes" de dinheiro sobrando para dar à DTCC para que ela se sinta confortável. Então, você sabe, ela apenas removeu o botão "Comprar" para um bando de cruzados em uma missão com seu capital em jogo. Eles T removeram o botão "Vender", jogando fogo na máquina de memes de conspiração da internet.

Isso foi feito por instrução dos bilionários da Citadel? Seriam os banqueiros conspirando contra a pessoa comum? “Wall Street” estava tentando tirar nossa liberdade constitucional de negociar em um aplicativo móvel? Até o senador dos EUA Ted Cruz e a REP Alexandria Ocasio-Cortez encontraram um ponto em comum para encontrar alguém para culpar!

Ainda não há muitos manifestantes.

Mas lembre-se, fintech – incluindo Robinhood, Revolut, SoFi e o resto – supostamente democratiza o acesso a serviços financeiros. Isso significava muito pouco há uma década, e o "dinheiro burro" era desorganizado e desinformado. Agora, a informação é gratuita e está disponível para todos. A negociação de ações é amplamente gratuita e sem atrito. E a parte mais assustadora, para a parte adequada das Finanças, pelo menos, é que a força está nos números e agora pode se auto-organizar.

Além disso, temos o ecossistema de Cripto . Ao contrário da fintech, que foi atrás da distribuição, o blockchain vai atrás da fabricação. Se você é um trader ou Maker de mercado no Ethereum, não há câmara de compensação. Não há corretor/negociante. Há apenas você e a máquina distribuída com seus contratos inteligentes, conjuntos de regras automatizados e direitos de propriedade impostos por software. Todos os dados são em tempo real. Os blocos se encaixam um após o outro sem um único pedaço de papel de advogado à vista. Centenas de milhões de pessoas no mundo tocaram nessa classe de ativos e isso torna os intermediários financeiros desnecessários em sua imaginação.

Veja também: Jill Carlson -A parada da GameStop não é um problema de Tecnologia

Agora, T nos entenda mal. Uma negociação no Ethereum vai custar de US$ 10 a US$ 100 hoje, e mais 1% em slippage. Vai custar a você uma probabilidade imensurável, mas sempre presente, de risco cibernético e sobrecarga regulatória. Mas ninguém pode tirar seu botão "Comprar" ou "Vender", e os problemas de velocidade e escala são meros problemas técnicos a serem resolvidos pelos deuses empreendedores.

Aqui está o problema, pós-fintech-cripto-democratização e tudo.

Humanos são animais sociais. Está em nossos ossos. O conceito de justiça foi selecionado através do filtro evolucionário e alimentou uma civilização multibilionária baseada na cooperação.

Democracia não é oligarquia. Democracia significa que cada pessoa tem um voto. Se você votasse de acordo com os ativos sob gestão, que é como as Finanças têm feito até agora, você obtém resultados muito diferentes do que quando você vota pessoa por pessoa. Agora temos um conjunto de promessas e representação de empresas como Robinhood que sugerem um empoderamento democrático de indivíduos para acessar os produtos históricos das Finanças. A maioria das pessoas T sabe, ou quer saber, como a máquina real funciona. Quando as promessas têm uma lacuna para a realidade, por qualquer motivo, isso cria energia cinética para o Twitter e o Reddit.

Cria energia para pessoas em posição de alavancagem que entendem a máquina e querem que ela mude. ELON Musk odeia vendedores a descobertopor seu efeito de amortecimento e talvez manipulação em suas promessas de grandeza da Tesla. Certamente Chamath, tendo lançado SPACs infinitos para levar a fintech do Vale do Silíciodistribuidores como SoFi público,entende a máquina também. Para eles, esse rasgo no tecido da realidade é um poder. É um grito de guerra.

Os investidores de varejo T devem se auto-organizar em uma mente de colmeia de estratégia de derivativos alavancados impulsionada por despeito. E aqui estamos.

Se realmente queremos colocar isso em um contexto distópico, vamos pelo menos fazer referência à teoria desuperlotação de elites de Peter Turchin. O historiador previu assustadoramente os tumultos e o descontentamento de 2020 em2010, sugerindo que as sociedades se desintegram quando produzem em excesso membros da classe dominante. A educação cunhou PhDs, MBAs e empreendedores que não têm assento para herdar de um antecessor aposentado. Como resultado, eles assumem o manto populista eposicionam-se como outsiderspara atacar os insiders, enquanto, é claro, são fabulosamente talentosos. Assim Donald Trump e todos os outros.

Se você está no poder hoje, provavelmente T quer que tudo desmorone só porque os Redditors odeiam uma noção caricata de fundos de hedge. Então você ajusta as coisas nas bordas. Edita as falhas na matriz atual. É por essa lente que vemos o Google excluindo 100.000 avaliações negativas do Robinhoodpor ser “inautêntico”.

Claro que eles eram coordenados. Mas eles eram muito autênticos para as pessoas que os escreveram. Eles eram, no entanto, "inautênticos" para o atual conjunto de regras do jogo. Com base em fundamentos, estrutura de mercado e uma variedade de outras explicações do tipo "é assim que as coisas funcionam", a Robinhood não fez nada de errado. Nem Melvin, na verdade, até onde podemos dizer pela cobertura da mídia. Ele apenas jogou um jogo que se tornou um desenho animado que milhões de pessoas desprezam. A loja de aplicativos do Google também é uma incumbente, um conjunto de regras também sobre o que constitui um bom comportamento e o que você deve fazer de acordo com seus Termos, e assim por diante. Proteger a reputação da Robinhood porque ela não errou fundamentalmente é o que você faz quando acredita que o sistema atual funciona.

O que também é notável é que a TD Ameritrade e outras corretoras que T conseguiam dar suporte à negociação T tiveram tanta reação negativa. A resposta sobre o porquê é óbvia. A promessa da marca Robinhood é trazer um novo mundo, o que ela simplesmente T consegue fazer usando ferramentas do velho mundo.