Le protocole d’épargne DeFi Sky accuse une perte de 5 millions de dollars tandis que les paiements d’intérêts USDS anéantissent les bénéfices

Le protocole d'épargne DeFi Sky a enregistré une perte de 5 millions de dollars au premier trimestre, suite à un doublement des paiements d'intérêts aux détenteurs de tokens, selon un rapport créé par les contributeurs de Sky de Steakhouse Financial.

La perte constitue un revirement saisissant par rapport au trimestre précédent, lorsque Sky, anciennement connu sous le nom de MakerDAO, avait enregistré un bénéfice de 31 millions de dollars. La raison de l’augmentation de 102 % des paiements d’intérêts est la décision d’inciter à l’utilisation du nouveau Sky dollar du protocole stablecoin (USDS) par rapport à l’actuel DAI.

"Le taux d'épargne Sky a été maintenu à un niveau très élevé de 12,5 % par rapport au reste du marché, générant d'importants flux entrants", a déclaré Rune Christensen, co-fondateur de Sky, à CoinDesk via Telegram. Lorsque Sky a commencé à réduire les taux d'intérêt à 4,5 % en février, de nombreux investisseurs sont restés, a-t-il indiqué."

La situation est à double tranchant pour le protocole, qui faisait partie de la première cohorte d’applications de finance décentralisée à émerger sur Ethereum en 2017.

Sky fonctionne de manière similaire à une banque traditionnelle. Elle doit prêter à d'autres à un taux supérieur à celui qu'elle verse à ses épargnants.

Cependant, offrir des taux plus élevés sur l'USDS sans une augmentation correspondante de la demande pour le stablecoin nuit à la rentabilité du protocole, a déclaré PaperImperium, liaison de gouvernance chez la société de recherche et développement blockchain GFX Labs, à CoinDesk via Telegram.

USDS est un frein majeur aux bénéfices," a-t-il déclaré. "DAI génère des revenus. USDS, pas tellement.

La poussée vers USDS fait partie du plan dit Endgame de Sky, un initiative dirigé par Christensen visant à transformer le protocole en un système plus décentralisé et résilient.

Pas de nouvelle demande ?

Lorsque Sky a effectué son rebranding depuis MakerDAO et lancé USDS en août dans le cadre d'Endgame, le plan était que le nouveau stablecoin séduise un ensemble d’utilisateurs différent de celui de DAI.

USDS a été conçu pour mieux se conformer aux réglementations et aux exigences en matière de reporting financier. Il s’adressait à des investisseurs sophistiqués tels que les fonds spéculatifs, les family offices et d’autres institutions cherchant à s’initier à la finance décentralisée.

Mais il n’est pas clair si USDS a réussi à attirer un nombre substantiel de nouveaux utilisateurs.

Les rendements que les investisseurs peuvent obtenir sur USDS par rapport à DAI sont différents : USDS verse 4,5 %, tandis que DAI rapporte 2,75 %.

De nombreux investisseurs ont échangé leurs DAI contre des USDS, ce qui signifie que Sky a dû verser davantage aux personnes qui auparavant acceptaient de gagner un rendement plus faible ou, dans de nombreux cas, aucun rendement, a déclaré PaperImperium.

Pour être certain, le rapport a indiqué que l’offre combinée de USDS et de DAI a augmenté 57 % depuis le début du trimestre. Mais une grande partie de cette augmentation provient d’Ethena, le protocole de dollar synthétique. Il a empilé plus de 450 millions de dollars investis dans des USDS mis en jeu, et transmet le rendement à ceux qui mettent en jeu son propre stablecoin, USDe.

Au cours de la semaine écoulée, Ethena a converti une partie de ses réserves de USDS en USDtb — un stablecoin soutenu par le Fonds de Liquidité Numérique Institutionnelle en USD de BlackRock, ou BUIDL.

Cette décision signifie qu’il y a moins de USDS en circulation. Mais elle pourrait également bénéficier à Sky en réduisant le montant des intérêts que le protocole doit verser.

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