Le protocole d'épargne DeFi Sky enregistre une perte de 5 millions de dollars alors que les paiements d'intérêts USDS annulent les bénéfices

Le protocole d'épargne DeFi Sky a enregistré une perte de 5 millions de dollars au premier trimestre, après que les paiements d'intérêts aux détenteurs de jetons ont plus que doublé, selon un rapport créé par les contributeurs de Sky de Steakhouse Financial.

La perte représente un net retournement par rapport au trimestre précédent, lorsque Sky, anciennement connu sous le nom de MakerDAO, avait enregistré un bénéfice de 31 millions de dollars. La raison de l’augmentation de 102 % des paiements d’intérêts est la décision d’inciter à l’utilisation du nouveau Sky dollar du protocole stablecoin (USDS) par rapport au DAI existant.

"Le taux d'épargne Sky a été maintenu à un niveau très élevé de 12,5 % par rapport au reste du marché, générant des afflux massifs", a déclaré Rune Christensen, cofondateur de Sky, à CoinDesk via Telegram. Lorsque Sky a commencé à réduire les taux d'intérêt à 4,5 % en février, de nombreux investisseurs sont restés, a-t-il ajouté.

La situation est une épée à double tranchant pour le protocole, qui faisait partie de la première cohorte d'applications de finance décentralisée à émerger sur Ethereum en 2017.

Sky fonctionne de manière similaire à une banque traditionnelle. Elle doit prêter aux autres à un taux supérieur à celui qu’elle verse à ses épargnants.

Cependant, offrir des taux plus élevés sur USDS sans une augmentation correspondante de la demande pour le stablecoin nuit à la rentabilité du protocole, a déclaré PaperImperium, responsable de la gouvernance chez la société de recherche et développement blockchain GFX Labs, à CoinDesk via Telegram.

USDS est un frein important aux bénéfices", a-t-il déclaré. "DAI génère des revenus. USDS, pas vraiment.

La poussée vers USDS fait partie du plan dit Endgame de Sky, un initiative dirigé par Christensen visait à transformer le protocole en un système plus décentralisé et résilient.

Pas de nouvelle demande ?

Lorsque Sky a changé de nom depuis MakerDAO et lancé USDS en août dans le cadre d’Endgame, le plan était que le nouveau stablecoin attire un ensemble d’utilisateurs différent de celui de DAI.

USDS a été conçu pour mieux se conformer aux réglementations et aux exigences en matière de reporting financier. Il s'adressait aux investisseurs sophistiqués tels que les fonds spéculatifs, les family offices et d'autres institutions souhaitant s'initier à la finance décentralisée.

Mais il n’est pas clair si USDS a réussi à attirer un nombre substantiel de nouveaux utilisateurs.

Les rendements que les investisseurs peuvent obtenir sur USDS par rapport à DAI sont différents : USDS offre un rendement de 4,5 %, tandis que DAI génère 2,75 %.

De nombreux investisseurs ont échangé leurs DAI contre des USDS, ce qui signifie que Sky a dû verser davantage aux personnes qui auparavant étaient satisfaites de percevoir un rendement plus faible ou, dans de nombreux cas, aucun rendement du tout, a déclaré PaperImperium.

Pour être certain, le rapport a indiqué que l'offre combinée de USDS et DAI a augmenté 57 % depuis le début du trimestre. Mais une grande partie de cette augmentation provient d'Ethena, le protocole synthétique du dollar. Il a accumulé plus de 450 millions de dollars investis dans les USDS stakés, et transmet les rendements à ceux qui stakent sa propre stablecoin, l’USDe.

Au cours de la semaine écoulée, Ethena a transféré une partie de ses réserves de USDS vers USDtb — un stablecoin soutenu par le fonds institutionnel de liquidité numérique en USD de BlackRock, ou BUIDL.

Cette opération signifie qu'il y a moins d'USDS en circulation. Mais elle pourrait également profiter à Sky en réduisant le montant des intérêts que le protocole doit verser.

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