DeFi spaargeldprotocol Sky zakt naar $5 miljoen verlies nu USDS-rentebetalingen winst uitwissen

DeFi-spaarprotocol Sky boekte in het eerste kwartaal een verlies van 5 miljoen dollar nadat de rente-uitkeringen aan tokenhouders meer dan verdubbelden, aldus een rapport gemaakt door Sky-bijdragers van Steakhouse Financial.

Het verlies vormt een scherpe ommekeer ten opzichte van het voorgaande kwartaal, toen Sky, voorheen bekend als MakerDAO, een winst van $31 miljoen registreerde. De reden voor de 102% stijging van de rentebetalingen is de beslissing om het gebruik van de nieuwere Sky dollar van het protocol te stimuleren stablecoin (USDS) bovenop de bestaande DAI.

"De Sky-spaarvergoeding werd zeer hoog gehouden op 12,5% ten opzichte van de rest van de markt, wat leidde tot enorme instroom," vertelde Rune Christensen, medeoprichter van Sky, aan CoinDesk via Telegram. Toen Sky in februari begon met het verlagen van de rentetarieven naar 4,5%, bleven veel investeerders aan boord, zei hij.

De situatie is een dubbele uitdaging voor het protocol, dat tot de eerste lichting gedecentraliseerde financiële applicaties behoorde die in 2017 op Ethereum opdoken.

Sky opereert op vergelijkbare wijze als een traditionele bank. Het moet aan anderen lenen tegen een rentepercentage dat hoger ligt dan wat het aan zijn spaarders betaalt.

Echter, het aanbieden van hogere rendementen op USDS zonder een overeenkomstige toename in de vraag naar de stablecoin schaadt de winstgevendheid van het protocol, vertelde PaperImperium, governance liaison bij blockchain onderzoeks- en ontwikkelingsbedrijf GFX Labs, aan CoinDesk via Telegram.

USDS is een grote last voor de winst," zei hij. "DAI verdient geld. USDS, minder.

De verschuiving naar USDS maakt deel uit van Sky's zogenaamde Endgame-plan, een initiatief geleid door Christensen met als doel het protocol te transformeren naar een meer gedecentraliseerd en veerkrachtig systeem.

Geen nieuwe vraag?

Toen Sky in augustus, als onderdeel van Endgame, een rebranding onderging van MakerDAO en USDS lanceerde, was het plan dat de nieuwe stablecoin een andere gebruikersgroep zou aanspreken dan DAI.

USDS is ontworpen om beter te voldoen aan regelgeving en financiële rapportagevereisten. Het richt zich op geavanceerde investeerders zoals hedgefondsen, family offices en andere instellingen die willen kennismaken met gedecentraliseerde financiering.

Maar het is onduidelijk of USDS erin is geslaagd een aanzienlijk aantal nieuwe gebruikers aan te trekken.

De rendementen die beleggers kunnen behalen op USDS vergeleken met DAI verschillen: USDS keert 4,5% uit, terwijl DAI 2,75% oplevert.

Veel investeerders hebben hun DAI ingewisseld voor USDS, wat betekent dat Sky meer moest uitbetalen aan mensen die eerder tevreden waren met een lagere opbrengst of, in veel gevallen, helemaal geen opbrengst, aldus PaperImperium.

Om zeker te zijn, stelde het rapport dat de gecombineerde voorraad van USDS en DAI heefttoegenomen 57% sinds het begin van het kwartaal. Maar een groot deel van deze stijging komt door Ethena, het synthetische dollarprotocol. Het heeft opgestapeld meer dan $450 miljoen in gestake USDS, en geeft het rendement door aan degenen die zijn eigen stablecoin, USDe, staken.

In de afgelopen week heeft Ethena een deel van haar reserves omgezet van USDS naar USDtb — een stablecoin ondersteund door BlackRock’s USD Institutional Digital Liquidity Fund, of BUIDL.

De stap betekent dat er minder USDS in omloop is. Maar het kan ook gunstig zijn voor Sky doordat het de rente vermindert die het protocol moet uitbetalen.

Lees meer: MakerDAO's Christensen hoopt op 'stevige beslissing' terwijl MKR-houders stemmen over Sky Brand