DeFi-spaarprotocol Sky daalt naar $5M verlies doordat USDS-rentebetalingen de winst volledig wegvagen

DeFi-spaarprotocol Sky boekte een verlies van $5 miljoen in het eerste kwartaal, nadat rentebetalingen aan tokenhouders meer dan verdubbelden, aldus een rapport gemaakt door Sky-bijdragers van Steakhouse Financial.

Het verlies is een scherpe ommekeer ten opzichte van het voorgaande kwartaal, toen Sky, voorheen bekend als MakerDAO, een winst van $31 miljoen rapporteerde. De reden voor de 102% stijging in rentebetalingen is het besluit om het gebruik van de nieuwere Sky dollar van het protocol te stimuleren stablecoin (USDS) bovenop de bestaande DAI.

"De Sky Spaarrente werd zeer hoog gehouden op 12,5% in vergelijking met de rest van de markt, wat leidde tot enorme instromen," vertelde Rune Christensen, medeoprichter van Sky, aan CoinDesk via Telegram. Toen Sky in februari de rente verlaagde naar 4,5%, bleven veel investeerders aan boord, zei hij.

De situatie is een dubbelsnijdend zwaard voor het protocol, dat tot de eerste groep decentrale financiële applicaties behoorde die in 2017 op Ethereum ontstonden.

Sky opereert vergelijkbaar met een traditionele bank. Het moet geld uitlenen aan anderen tegen een hogere rente dan het zijn spaarders betaalt.

Echter, het aanbieden van hogere rente op USDS zonder een overeenkomstige toename in de vraag naar de stablecoin schaadt de winstgevendheid van het protocol, vertelde PaperImperium, governance liaison bij blockchain-onderzoek- en ontwikkelingsbedrijf GFX Labs, aan CoinDesk via Telegram.

"USDS is een grote rem op de winst," zei hij. "DAI verdient geld. USDS, minder.""

De verschuiving naar USDS maakt deel uit van Sky's zogenaamde Endgame-plan, een initiatief onder leiding van Christensen gericht op het transformeren van het protocol naar een meer gedecentraliseerd en veerkrachtig systeem.

Geen nieuwe vraag?

Toen Sky zich in augustus herprofileerde van MakerDAO en USDS lanceerde als onderdeel van Endgame, was het plan dat de nieuwe stablecoin een andere groep gebruikers zou aanspreken dan DAI.

USDS is ontworpen om beter te voldoen aan regelgeving en eisen voor financiële verslaglegging. Het richtte zich op geavanceerde investeerders zoals hedgefondsen, family offices en andere instellingen die willen kennismaken met gedecentraliseerde financiën.

Maar het is onduidelijk of USDS erin geslaagd is een aanzienlijk aantal nieuwe gebruikers aan te trekken.

De rendementen die beleggers kunnen behalen op USDS in vergelijking met DAI verschillen: USDS betaalt 4,5% uit, terwijl DAI een rendement van 2,75% biedt.

Veel beleggers hebben hun DAI ingewisseld voor USDS, wat betekende dat Sky meer moest uitbetalen aan mensen die eerder tevreden waren met een lager rendement of, in veel gevallen, helemaal geen rendement, aldus PaperImperium.

Om zeker te zijn, zei het rapport dat de gecombineerde voorraad van USDS en DAI toegenomen 57% sinds het begin van het kwartaal. Maar een groot deel van deze stijging komt door Ethena, het synthetische dollarprotocol. Het heeft opgestapeld meer dan $450 miljoen in gestake USDS, en geeft het rendement door aan degenen die zijn eigen stablecoin, USDe, staken.

In de afgelopen week heeft Ethena een deel van haar reserves verplaatst van USDS naar USDtb — een stablecoin gedekt door BlackRock’s USD Institutional Digital Liquidity Fund, of BUIDL.

De stap betekent dat er minder USDS in omloop is. Maar het kan ook voordelig zijn voor Sky doordat het de hoeveelheid rente die het protocol moet uitbetalen vermindert.

Lees meer: MakerDAO's Christensen Hoopt op 'Vastberaden Besluit' terwijl MKR-houders Stemmen over Sky Brand