Getokeniseerde Aandelen Werken Nog Niet (Nog Niet)

Een van de kenmerken van nieuwe technologie is dat deze aanvankelijk vaak slechter is dan degene die het vervangt. Ik herinner me dat ik in mijn appartement zat ergens eind jaren negentig en een weekend besteedde aan het converteren van mijn cd’s naar MP3’s, om vervolgens op zondagavond een harde-schijfcrash te krijgen en al mijn data te verliezen. Ik had een “waarom doe ik dit eigenlijk” moment, en veel van de vroege kopers van getokeniseerde aandelen voelen hetzelfde. En toen herhaalde ik het proces het volgende weekend, omdat ik een trage leerling ben.

Als digitale muziek was begonnen en vervolgens geëindigd met Napster en mijn Rio PMP-300 (omdat IYKYK) dan zouden we het allemaal kunnen vergeten. Maar dat gebeurde niet. Het werd beter en nu is het gewoon wat we doen. Zo zal ook het patroon zijn dat we zullen zien bij getokeniseerde aandelen.

Getokeniseerde aandelen zijn vandaag de dag een duidelijk inferieur product vergeleken met het traditionele marktaanbod. Ik heb de algemene voorwaarden van acht verschillende on-chain diensten die getokeniseerde activa aanbieden doorgenomen om een goed inzicht te krijgen in wat er beschikbaar is. De meeste zijn beschikbaar binnen de E.U., één is wereldwijd beschikbaar met uitzondering van de V.S. en één is uitsluitend beschikbaar in de V.S.

Hoewel dit allemaal als goede pogingen kan worden beschouwd, beperken de meeste platforms die deze aandelen aanbieden ze op vele manieren die omslachtig zijn en laten zien dat de onderliggende infrastructuur nog niet echt crypto-native is. De bestaande beperkingen lijken vooralsnog vooral het resultaat te zijn van inspanningen om te voldoen aan nog niet volledig gedefinieerde regelgeving of tekortkomingen in de onderliggende markten (zoals het ontbreken van weekenduren).

Lees meer: Paul Brody — Ethereum Heeft Reeds Gewonnen

Voor de meeste platforms is handelen 24 uur per dag beschikbaar, maar slechts vijf dagen per week. Veel tokens hebben geografische beperkingen en kennen “know your customer” (KYC)/toestemmingsbeperkingen bij overboekingen. Deze tokenaanbiedingen geven zelden stemrechten, sommige staan geen dividenden toe, en de meeste laten tokens ook niet toe om te worden gebruikt in gedecentraliseerde financiële (DeFi) diensten.

De handel in aandelen on-chain is momenteel rudimentair en als het hierbij zou blijven, zou het een kleine markt zijn die beperkt is tot een beperkt aantal klanten zonder toegang tot de grote aandelenmarkten. Langzaam maar zeker, denk ik echter dat we vele van deze beperkingen zullen overwinnen.

Grenzen overwonnen

Neem bijvoorbeeld KYC. Hoewel de KYC-regels waarschijnlijk niet zullen verdwijnen, zullen ze, naarmate ze gestandaardiseerd raken, in plaats van beperkt te zijn tot handelen met een kleine groep mensen die exact dezelfde leverancier en partner gebruiken die hetzelfde KYC-proces uitvoeren, alle kleine liquiditeitspools interoperabel worden, waardoor ze effectief een grotere liquiditeitspool vormen. En met diepere liquiditeit zullen marketmakers bereid zijn 24/7 handel te ondersteunen zonder enige prijsopslag. Een toenemende regulatorische volwassenheid zal waarschijnlijk ook stemrechten, dividenden en de automatisering van bronbelasting mogelijk maken.

Al deze stappen zullen na verloop van tijd het verhandelen van getokeniseerde aandelen grotendeels vergelijkbaar maken met traditioneel aandelenhandel. Als we terugkeren naar de muziekanalogie is dat prima, maar het is nauwelijks een overtuigende reden om over te stappen. Het zal aantrekkelijk zijn voor degenen die vandaag de dag beperkte toegang hebben tot aandelen, maar als u on-chain activa en een geverifieerde KYC heeft, is de kans groot dat u al een bankrekening en een effectenrekening kunt verkrijgen. Dit betekent dat gelijkheid met bestaande aanbiedingen niet overtuigend zal zijn.

We kunnen nu al zien waar on-chain aanbiedingen naartoe gaan, en het is meer dan alleen gelijkwaardigheid. De recente aankondiging van Robinhood van een Layer-2 netwerk op Ethereum omvatte de belofte van getokeniseerde toegang tot private bedrijven zoals SpaceX en OpenAI. Daarbovenop zal de mogelijkheid om on-chain activa aan te sluiten op DeFi-diensten en deze te gebruiken als onderpand of uit te lenen voor extra rendement vele gebruikers naar de markt brengen.

Ten slotte denk ik dat er potentieel is om corporate governance werkelijk te transformeren. Ondanks enkele honderden jaren ervaring laat aandeelhoudersbestuur veel te wensen over. Veel eigenaren maken geen gebruik van hun rechten. Dit is nauwelijks verrassend aangezien we nauwelijks de echte politiek kunnen bijhouden. Maar met slimme contracten opent de mogelijkheid om uw stemrechten aan vertrouwde experts te delegeren een geheel nieuwe wereld van geïnformeerd bestuur.

Vroege adoptie wordt vaak gedreven door gebruikers met unieke behoeften en een tolerantie voor risico. Dit is een perfect voorbeeld van het gehele crypto-ecosysteem, inclusief gebruikers die activa hebben opgebouwd buiten het volledige traditionele financiële systeem.

Maar na verloop van tijd zullen we evolueren van "omdat het kan" naar iets veel beters. En wanneer dat gebeurt, zullen de huidige $3-4 biljoen aan crypto-activa en enkele honderden miljarden in stablecoins verbleken bij de meer dan $200 biljoen aan aandelen en obligaties die on-chain kunnen worden gebracht. Het is slechts een kwestie van tijd.

Disclaimer: Dit zijn de persoonlijke opvattingen van de auteur en vertegenwoordigen niet de standpunten van EY.